永辉超市2016开店计划

1、五千亿永辉VS一万亿盒马 谁将是最后的王？

生鲜行业在2017年迎来了高速发展。多达十几家巨头在抢滩，如阿里的盒马鲜生、永辉的超级物种、苏宁的苏鲜生、京东的7Fresh、步步高的鲜食演义等。各家都制定了远大的新零售门店开店规划。而在2018年，盒马和永辉逐渐演变成了新零售两大头部品牌，且都计划在2018年开业100家店。但二者经历了不同的发展境遇。

主打生鲜的新零售火热狂奔两年后，市场进入更为冷静、理性的发展周期，但仍然存在模式不成熟、难以盈利等隐患。永辉、盒马谁将会成为最后的王，这成为话题。当新零售发展进入下半场，这对盒马、永辉，乃至整个行业又是一场新的考验和迭代。

5千亿与1万亿目标

永辉超市近来动作频繁。继从上市体系中剥离云创板块，解除创始人张轩松、原CEO张轩宁一致行动人之后，12月20日，永辉超市在福州召开的第四届换届董事会再次引发关注。

根据公告，董事会选举香港牛奶公司（持有永辉超市19.99％股权）董事长班将任明﹒凯瑟克（Benjamin William KESWICK）为公司第四届董事会轮值董事长；永辉超市创始人、原董事长张轩松为公司执行董事兼法人代表。

原永辉执行董事张轩宁将退出实际管理职位，担任此前从永辉超市剥离出来的永辉云创的负责人。早前，永辉超市发布公告称，将持有的20％永辉云创股权转让给张轩宁，永辉超市在永辉云创的持股比例下降至26.6％。

对于轮值董事长一事，张轩松表示，此举是学习华为，希望借此成为一个强化董事会决策的公司，逐渐从1000亿规模走到5000亿规模乃至更高平台。

“未来的公司治理需要有德行、有能力的团队带动公司，而不是通过股权和权力去管理。世界级大公司都是这样的发展过程，公司也希望尝试。”永辉方面称，有很多管理者迷恋控股权和权利，当战略有问题的时候很难转变过来。

在具体业务中，永辉表示，未来将回归超市业务，从而直面阿里系竞争。云超今年开店计划是135家，明年是新开150家，之后再 探索 小型店，强化到家和到店的能力。永辉预计明年将有20％的业绩增长。

据了解，永辉超市的业务架构主要分为四大板块，包括云超、云创、云商、云金。“云超”聚焦传统商超，板块涉及红标店、绿标店；“云创”包含永辉生活店、超级物种、永辉生活 APP 等业务，承载创新和 探索 功能。

此前8月9日，盒马在上海召开了首届供应商大会。盒马CEO侯毅在会上说，中国零售业是一个超级蓝海，如果中国零售业能够做到30％的市场占有率，一定是个万亿的销售规模。盒马给自己定的指标就是占据中国零售业市场份额的30％。

众所周知，盒马是阿里巴巴的新零售试验田。侯毅表示，（阿里巴巴）“五新”战略的核心是面向消费者的新零售。未来盒马愿意花12年时间把“五新”战略变成一体化的生态体系。

侯毅称，新零售以新技术和新能源为基础，人工智能、物联网、自动化等新技术，推动了零售行业的发展。而零售业是整个产业的引领者，这将带动新农业、新工业、新金融的发展。这样的格局未来在中国一定可以实现。

为此，盒马制定的短期目标是，2021年能够完成中国一二线城市的全覆盖，服务3亿消费人群。目前盒马在全国进入16座一二线城市，服务约1500万消费者。

盒马致力于建立新零供关系。对于品类合作，盒马未来策略是，单品类单品牌合作。一个品类未来只跟一个品牌商或供应商合作，而不会采取多品类、多供应商“轮替代”合作。且盒马计划将自有品牌商品（独有）销售占比，在未来3年内提升至50％。

永辉向左 盒马向右

去年初，新零售浪潮开启，各零售、互联网巨头相继布局。而按照目前全国布局进度来看，处于头部阵营的只有盒马和永辉超级物种，但两者的发展境遇不同。

作为新零售业态，永辉云创有自己的野心。云创以主打“高端超市+生鲜餐饮”的超级物种，以及定位“生鲜+便利”的社区店永辉生活及APP双向发力。自2016年7月，管理团队将云创的注册资本增资到6亿元，通过股改之后接受了今日资本注资。永辉云创自此开始在扩张的路上加速奔跑。

2017年，超级物种开业27家，永辉生活开业172家。初尝到超额完成任务的甜头后，到2018年，云创有了更疯狂的开店计划，预计全年开出超级物种100家，永辉生活店1000家。

然而扩张并不顺利，2018年上半年，公司新增永辉生活店96家。第三季度，新开永辉生活店137家，签约永辉生活店138家；截至11月30日，超级物种在福州、北京、广深等城市布局了61家门店。均与计划目标相差甚远。

盒马首店于2016年底亮相上海金桥。2017年7月14日，马云、张勇等一行人在盒马鲜生品尝刚出炉的海鲜后，阿里内部低调筹备一年多的新零售试验模式，被推到了聚光灯下。

2017年全年，盒马在全国7个城市开出了25家门店。与超级物种相同，盒马也将2018年新开门店数定在了100家。

数据显示，截至2018年7月31日，盒马已在全国拥有64家门店，分布在14个城市里，服务超过1000万消费者。11月30日，随着盒马鲜生武汉帝曼斯店落地，盒马在全国的门店数量达到100家。盒马提前完成了2018年门店开设布标。

盒马市场运营总经理根仙于12月20日透露，盒马已开业109家店，加上在筹备的13家店。2018年盒马开业门店数将为121家店。

今年9月，盒马鲜生首次公开了运营数据。开店1.5年以上的盒马鲜生门店单店坪效超过5万元，单店日均销售额超过80万元，线上销售占比超过60％，经营效率超过同类型大卖场2–3倍。

而财务数据显示，永辉云创自创立以来持续亏损，3年累计亏损近10亿元。2016年、2017年，永辉云创分别亏损1.16亿元、2.67亿元。今年前三季度，永辉超市净利润10.18亿元，同比下滑26.9％，其中云创业务亏损达6.17亿元。

事实上，扩张不顺利的永辉云创在盈利上的表现是永辉超市剥离这一业务的关键。

“今年前9个月永辉云创亏损了6亿元，如果未来销售继续增加，那么亏损还会进一步扩大，这与公司董事会对云创板块的定义有所差异，也不符合上市公司整体股东的利益。”永辉超市董秘张经仪这样解释为何要剥离云创业务。

谁将是最后的王？

市场研究咨询公司英敏特数据显示，2018年，新零售在中国消费者商品零售总额中的占比将达到22.4％，这一占比相较于2013年近乎翻了3倍，预计到2023年占比将增至 33％。

前瞻产业研究院则预测，未来几年新零售交易规模年复合增长率将达115.27％，2022年市场规模将突破1.8万亿元。

新零售市场前景较广阔，而处于头部阵营的盒马和永辉超级物种将是新零售赛道的焦点。

经济学家宋清辉表示，目前市面上的新零售超市各自的优劣势并不明显，但有明显和关键的差别。例如超级物种面向收入较高的家庭，一般选址在中高端写字楼附近；盒马鲜生目标消费者则是新生代80、90后消费群体。它们模式本质上是一致的，没有谁比谁更胜一筹。

而以2018年的发展进度来看，盈利问题将极大程度上影响盒马和永辉的扩张进度。永辉超市发布的三季报显示，永辉超市三季度营收同比增长21.67％至526.9亿元，但净利润受云创拖累下降26.90％。

“相同的模式却有不同的盈利，这很大原因在于两者真正内涵上并不是同样的产品。盒马更像是大卖场，而超级物种则是生鲜门店。在高度竞争的环境下，超级物种对消费者的吸引力有限。受限于线上技术，超级物种的线上销售占比较之盒马更低。”零售专家云阳子认为。

另外，业内人士指出，在新旧零售竞争中，强调品牌化和供应链正规化的盒马在更高成本的基础上给予了消费者优惠。“薄利多销，以及餐饮加工的模式是阿里能够打通盒马模式的一大关键。”

尽管永辉云创的盈利状况堪忧，甚至今年亏损迅速扩大，无法完成其门店扩张目标。但行业人士仍对永辉持看好态度。

招商证券首席分析师许荣聪称，在A股里面，长期看好永辉超市，永辉的供应链体量目前比盒马要大很多，市场很大，未来市场份额会更集中。

零售肯定要讲供应链，供应链甚至是最重要的一点。许荣聪表示，永辉是直采模式，它在传统赛道里做得非常好，是第一位。“每个企业都会有长板与短板，现在互联网要介入零售，没有供应链，采购的规模太小，很难形成供应链，只能通过二级市场或者供应商采购。”

电子商务研究中心主任曹磊则表示，盒马的优势是没有 历史 包袱，顶层设计好。盒马（的模式）在门店定位上最重，因此壁垒也最高。盒马已经有100家门店、规模最大，是业界比较看好的。“一年半盈利即使在传统商超行业里也是很不错的表现。”

永辉与盒马谁会是最后的王？这还有待未来的市场检验。在上海 财经 大学商学院常务副院长魏航看来，新零售的上半场主要体现为互联网引发的场的变化，并进而带动物流、信息流和资金流的变革。盒马在这个阶段取得了优势。

目前新零售已经进入下半场，魏航说，这主要体现为以全球化、大规模和定制为特点的供应变化，以便捷、品质、个性、体验为诉求的需求变化和移动互联网、数据 科技 等为代表的新技术变革。谁能占得先机，将能引领下半场。

本文源自观察者网

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2、如何进永辉超市开店

连锁超市分片区的,你先到门店服务台说明你要租地方开店(内部称:外租柜),服务人员会把行政课长或店长叫过来和你谈.如果条件符合的话他们会通知片区总部的专项负责人来和你谈细节和租金的事宜,或都你自己去大区总部谈,总部一般是省会,比如你想在安微四里河店开柜,你最终可能要到合肥签合同,比如你想在苏州店开柜,就要去江苏区总部南京去谈.谈好后一次性交租金三个月的.

3、永辉2019营收848亿，Mini店抢跑，接下来的命题是往线上搬流量

4月29日，永辉超市发布了2019年年报和2020年第一季度报。

财报显示，永辉超市2019年全年营收848.77亿元，同比增长20.36%；实现归母净利润15.64亿元，同比增长5.63%，而去年增幅为-18.52%。

消息一公布，资本市场用脚投票，蒸发了65个亿，目前市值1006亿元。但此前两天，永辉超市已经刷新了近2个月的最高股价。

一直以来，扩张、开店是永辉超市的主题。

截至2019年底，永辉超市门店总数911家，新开门店205家。从开店数量看，永辉已算是优等生。值得注意的是， 2019年以来，Mini店成为永辉重点推进的业态，一年内新开出573家门店。

Mini店以生鲜产品为主，主要开在社区，营业面积多在300-600平方米。对应地，永辉超市标准店的面积在3000-13000平方米之间，多入驻商业综合体，分为红标店和绿标店，两者以logo颜色作为主要区分，后者定位偏中高端，又叫Bravo。

“发展Mini业态主要是出于对大店的补充，和创业型社区生鲜店的定位、服务用户初衷都趋于雷同，比拼的是供应链实力和精细化运营能力。”永辉超市总裁李国曾在采访中解释了加码Mini店的原因。

以智能中台为基础，打造食品供应链正在成为永辉的核心竞争力。如今，永辉需要把这一优势输出给更多的门店。生鲜产品一直是永辉的大卖点，在其营收结构中，生鲜占比一直在50%上下，这也是众多大卖场型超市退败之下，永辉能够进入下半场的原因。

生鲜电商是这两年最为火热的赛道，金主“爸爸”腾讯和京东都在永辉超市这一笔投资上，创造了超高回报。按照4月16日永辉的收盘价10.47元/股计算，京东光在永辉的这笔投资浮盈近66亿元。

疫情之下居家隔离，生鲜到家成了“续命”，2020年第一季度，永辉超市到家业务销售额20.9亿元，同比增长2.3倍。这一季度，永辉超市总营收292.56亿元，同比增长31.57%；净利润15.68亿元，同比增长39.47%， 这一数字比2019年全年的净利润还高。

但永辉需要解决的是，过于依赖线下业务，创始人兄弟俩的分割和较劲是不稳定的因素，同时消费者感知仍停留在传统超市，声量不如这两年崛起的新零售标杆盒马鲜生，名气低于大润发、沃尔玛、家乐福等传统大商超等问题。

当下，大店+小店、线上+线下的形态组合成为永辉的主要驱动力，继续做好线下生鲜加强型超市的同时，如何更好地融合线上、实现到家成为关键命题。

在很长一段时间内，永辉超市全年闭店数量都保持在10以内。

这个创办于2001年的福建超市品牌，由张轩松、张轩宁兄弟二人共同带大。不管是从福建到重庆，再到北京的3次重要扩张，还是2010年在A股上市，永辉一直都是小步向前，兄弟紧密地打着配合。

直到2018年12月，永辉超市对外公告称——云创板块剥离出上市公司主体。拆分之后，弟弟张轩松负责永辉超市，哥哥张轩宁负责永辉云创，云创的业务不再计入上市公司财报。

从门店形态来看，永辉超市旗下包括红标店、绿标店（Bravo）、Mini店；云创主要是超级物种（对标盒马鲜生）、永辉生活店（生鲜+便利店模式）、永辉生活·到家卫星仓（前置仓模式）。

在外界眼中，哥哥张轩宁属于激进派，适合创新业务；弟弟张轩松则相对保守，适合守住基业。而云创对于永辉来说，又意味着 探索 新零售、冲锋陷阵的第一梯队。

有意思的是，离开了激进派的哥哥，张轩松带着永辉超市也走上了一条看似冲动的道路。过去的2019年， 永辉一年开出573家Mini店，直到2020年第一季度，已经关闭118家。

在去年5月份的一次股东大会上，张轩松还表态，Mini店会成为永辉超市的重要模块，有信心年内开到1000家。云创剥离出永辉超市之后，Mini店似乎承担了新一轮的开店kpi，在此前，向“一年开店1000家”目标冲刺的是云创旗下的永辉生活。

但不管怎样，用数百家、上千家线下门店去尝试一种崭新的业态，似乎有些着急。

本质上，除了门店面积不同之外，永辉Mini与永辉生活的差异并不大，前者定位偏社区、产品偏生鲜类，面积在300-600平米之间；后者则是”便利店+生鲜“的模式，社区和CBD都可以打，面积在100平方左右。

经过拆分的永辉，A面是永辉超市，B面是云创，最终能否互为补充还是个问号。

Mini店模式已经成为行业内普遍认可的一种模式。前不久，盒马总裁侯毅曾提到，2020年的开店目标是100家盒马鲜生大店和100家盒马Mini小店。此外，大润发、沃尔玛等大型卖场都在尝试进军Mini等小业态。

在侯毅看来，相较于盒马鲜生大店， 盒马Mini的投资成本只有大店的1/10，线上订单超过50%，物流配送成本更低，而盒马Mini开业3个月坪效就超过了盒马大店。

能够快速地复制粘贴，并与大店形成互补、共享供应链，是业内热衷于开Mini店的原因。Mini店正在成为超市零售迅速扩张的重要业态。

永辉超市从2019年上半年刚开始下注Mini店，以平均每天新开业1.5家的速度，全年开出573家，其中重庆、四川、福建的Mini门店数均突破100家。

但是，永辉公告显示，公司将在2019年1月-2020年3月期间关闭118家Mini店，损失合计预计在7793.54万元左右。这一数字已经超过2019年全年新开门店数量的1/5。

此外，2019年上半年，永辉在财报中披露Mini店合计营业收入5.5亿元，开业398家。但在年度报告中，永辉并未公开Mini店的经营状况，只是披露了门店数量。

但在业绩说明会上，永辉超市副总裁兼CFO吴莉敏提到，Mini店还处于培育发展期，亏损在计划及可控范围内。另据中金公司此前预测，永辉Mini店2019年全年亏损幅度在2亿元左右。

对于永辉来说，大型门店的扩张势必进入瓶颈期，Mini店的价值在于把20年积累的供应链资源进一步释放。

除此之外，永辉的目标是成为手机上的超市。李国在接受虎嗅采访时曾提到，“如何让Mini业态和到家业务有机结合是我们考虑的重点。”迅速在全国铺开的Mini店，还需要实现线上线下融合，提供到家服务。

此前，「电商在线」曾走访过位于上海的一家永辉Mini店，综合对比附近3公里范围内的已有生鲜店、菜市场、水果店等业态，永辉Mini并不具备独特优势。此外，线上点单、送货到家的服务也并未在所有门店实现。

生鲜零售一片红海的当下，谁先到达用户“楼下”固然关键，但如果Mini店对于永辉来说只是散落四处的点，或许会成为上市公司的下一个剥离对象。

2019年，对于近20岁的永辉来说，是一个新的分水岭。

家乐福、麦德龙等外资零售巨头相继撤出中国市场，而前者被物美拿下，后者则被苏宁接盘。连失两次机会的永辉，必须继续埋头去耕耘自己的版图。

但这又是超市零售竞争无比激烈的一年，盒马、每日优鲜、叮咚买菜构成的生鲜零售格局加剧了市场进化。

李国此前曾公开表示， 永辉最大的竞争来自于跟时间赛跑，推动数字化建设和精细化运营，跑通到店和到家一体化模式，抢攻市场，跑通70%战区，永辉就可以实现1500亿的未来。

根据最新财报，2019年，永辉到家业务实现销售额35.1亿元，同比增长108%；占比4.4%，同比提高2%。其中，京东到家连接公司超市门店485家，新增155家。永辉生活APP和小程序，为永辉用户提供5158万次在线服务，年底月活数506万。

而在2020 年第一季度到家业务销售额20.9亿元，同比增长2.3倍，占比7.3%，同比提高4.5%。3月份永辉生活app占到家业务比重已提升至56.86%。

相较于线下门店的疯狂扩张， 到家业务的发展对于永辉来说，正在经历一个缓慢的爬坡阶段 ，而在永辉的财报中，对于到家业务的披露也在减少。在促进线上线下融合，强化到家服务中，财报只是提到开展精准营销，借助大数据，定向触达潜在顾客，在朋友圈领券后自动插入卡包/跳转永辉生活小程序，对老客促活、新客拉新。

在4月29日的业绩沟通会上，「电商在线」发出提问， 永辉的到家业务是由云创提供的吗？永辉超市副总裁兼CFO吴莉敏回答，永辉超市的到家业务接入多平台，福州以永辉生活为主，其他地区也包括永辉买菜、京东到家、美团、饿了么等。

如果永辉生活APP的主阵地仅仅是在福州，那么不难看出，永辉超市与云创的进一步割裂。「电商在线」以福州某小区定位，可以匹配附近永辉生活、永辉mini、Bravo、超级物种等不同门店，并根据所选店铺选购相应产品。

事实上，永辉旗下有永辉生活、永辉买菜两大APP，接近的定位、服务同样的门店和用户，业内对两者并存一直存在疑惑。「电商在线」通过APP开发者发现， 永辉生活APP为云创旗下，而永辉买菜是永辉超市所属，这或许解释了两者尴尬并存的原因。

另一个细节是，永辉生活APP的版权时间为2015-2020年，版权到期之后，永辉超市是否会直接接管该APP，并且重新梳理线上业务，这或许比再造一个APP更为高效。

当擅长线上玩法的盒马、叮咚买菜等玩家长驱直入，而大润发也有着阿里的数字化能力，永辉需要尽快实现线上、到家业务的补课。

被剥离出去的云创，又过得如何？

2018年，永辉云创带来的巨大亏损，是永辉超市剥离云创业务的主要原因。财报显示，永辉超市2018年全年净利润14.80亿，同比减少18.52%。财报称，净利润的下降原因是员工股权激励费用6.64亿及云创板块亏损影响。

根据永辉财报，2016年以来， 云创一直处于亏损状态，从2016-2019年，亏损金额分别为1.16亿、2.67亿、9.45亿、12.88亿，亏损额在逐年放大。

有意思的是，在2018年，云创的亏损额比前一年放大了3倍多，逼近10亿，同年，永辉超市将其果断剥离。而如果当下Mini店的亏损在2亿元左右，或许是吴莉敏口中的可控亏损， 但倘若亏损进一步扩大，Mini店会成为下一个云创吗？

在2017年，永辉对于云创的信心指数可类比当下Mini店的处境，彼时曾在财报中提到——自主研发的永辉生活APP 覆盖永辉旗下所有业态、42 个城市、559 家门店、累计注册用户289万，提供在线活动和商品推荐，并实现在线下单和结算永辉生活小程序，半年内获新客73万。线上交易额总计7.3亿元，是2016年的三倍。

对于2018年的开店计划，财报中提到开1000家永辉生活店。

2017年，今日资本投资永辉云创，徐新提到，“我们投完以后，永辉生活店表现得特别好。门店日均销售额翻了4倍，门店数量翻了5倍，2016年销售额是5000万，2017做了6个亿，今年（2019）要做60个亿，十倍十倍的涨。”

事与愿违。根据永辉超市年报披露的重要联营企业财务信息， 永辉云创2019年营业收入28.58亿元，亏损12.88亿元。 根据第三只眼看零售消息，永辉云创旗下，合肥、厦门两地的永辉生活正在清仓，共计关闭40多家门店。

在永辉超市对2020年的经营计划描述中写到，2020年计划开店130家， 计划实现线上百亿销售规模， 新增千万级APP注册用户；Mini店板块，实现老店快速调整升级、新店发展盈利。

实际上，永辉到家业务在2019年才刚刚实现35.1亿元销售额，与百亿销售额的目标相距甚远，但不容忽视的是，正在线下疯狂扩张的Mini店，此后或许能够成为永辉线上业务的主要增长点。

4、永辉迎来“开店潮”，即将开设逾20家新门店，这意味着什么？

实体经济不好做的情况之下，永辉超市究竟是如何扩展自己的产业规模？

随着社会的不断发展，人们的生活水平也迎来了显著的提高，现如今智能手机的发达，让我们足不出户就可以购买到一些心仪的产品。但是这样也让一些行业受到了冲击，比如传统的超市。现在的年轻人越来越不愿意出门到线下超市去购买了，所以对于这些实体的超市来说，他们的生意也是一天比一天难做。然而没想到，即便是在这样的不好环境之下，却依然有超市想要扩充自己的门店数量，这个门店的品牌就叫做永辉超市。

根据永辉超市他们官方透露的消息表示想要在全国的29个省份当中开设更多的门店。其中门店的数量高达179家。而且所涉及到的城市等级也从一线到六线不等。同时年关将至，永辉超市将会在12月份迎来他们的开店热潮，预计也许会在全国不同的省份开设门店超过20家。这对于很多的超市同行们来说，是一件非常不理解的事情。我认为这和永辉超市他们顺应时代的发展，改变营销技巧是分不开的。永辉超市在商品的质量以及运输等多方面都和传统的超市有很大的差别，甚至还开展了线上购物下单，线下把购物的商品送到家中的服务。

同时他们还拥有一套完善的会员积分体系，消费者们通过这样的积分体系可以更好的享受优惠。对于这些线下的门店来说，能够保证销售额的一个最大的因素就是品质，要受到消费者们的认可。观众之所以会选择去线下的超市购买商品，就是看中方便快捷，同时肉眼可见的品质好坏。线上购物只能看出这款商品的好与坏，但是拿到手实际的画面将会和我们预期当中有很大的差别。这种不确定性被永辉超市彻底的抓住。所以他们在商品的选取上面下了很大的功夫，目的就是为了提供优质的产品给予每一名顾客。

我认为永辉超市的营销策略以及开展的方式都可以受到各家超市去学习和借鉴。只有顺应时代潮流发展的传统行业，才能够不断的在历史的洪流当中前进而不被淘汰。我们也期待永辉超市可以改变传统超市的概念，成功转型成为一个新时代的商超品牌。

5、永辉超市企业的未来竞争策略怎么写？

从行业发展趋势来看，参照美国零售业80年代初至今的发展史，零售行业集中度不提升，涌现了沃尔玛、好市多等优秀的零售企业。当前，中国人均GDP接近美国80年代初的水平，消费模式变化，未来中国零售龙头企业成长潜力巨大。
永辉超市作为零售行业龙头，行业整合进程提速、线上线下融合带来的新机遇，未来竞争力有望进一步提升。
1、在生鲜行业深耕多年，积累了丰富的运营经验，同时供应链不断向上下游延伸，打造全渠道、全产业链的进程走在行业前端，规模持续扩张，优势明显，实现了逆势增长，也为其持续发展奠定了坚实的基础。
2、“合伙人制+赛马制”有效提高了企业管理水平，使公司效率明显高于平均水平，持续扩张的过程中，费用率、毛利率等指标不断提升。
3、先后引入牛奶国际、京东和腾讯等重要战略投资者，并进行同业投资，在完善供应链同时，加码新零售升级转型。
风险：随着线上线上融合的新零售模式兴起，资本大量涌入，阿里、腾讯、京东等巨头大量烧钱布局，万科、碧桂园等房企也谋求利用自身优势，进入零售领域，再加上零售行业自身的大量企业在电商的冲击下，纷纷探索转入新零售，激烈的行业竞争已经拉开序幕，未来充满极大不确定性。
生鲜新零售市场竞争格局
近年来，实体零售受到网络零售巨大冲击，经营困难；而电商增速放缓，流量红利逐渐丧失，加之消费诉求发生深刻变化，实体零售与网络电商正逐步从独立、对抗走向融合、协作，线上巨头与线下企业从资本、战略、经营层面加速融合。
线上线下融合有助于将线下物流、服务、体验等优势，与线上商流、资金流、信息流融合，诞生了以消费者体验为中心的数据驱动的新零售业态。自从阿里巴巴2016年10月提出新零售战略后，分别由阿里、腾讯两大寡头主导，形成两大阵营。
生鲜新零售市场竞争以新业态超级物种和盒马鲜生为代表。2017年1月1日，永辉正式推出“超级物种”，这被业界认为是对标阿里旗下盒马鲜生。
永辉的新零售业务由此进入了大规模扩张阶段。据永辉超市2017年年报中呈现的2016-2020年战略发展纲要显示，未来永辉超市将新开Bravo店135家、超级物种100家、永辉生活店1000家。截至2018年9月底，超级物种共覆盖8个省市，门店总计56家，永辉生活开店422家。
对手盒马鲜生经过一年多的时间规模迅速扩张，门店数量已达64家，覆盖全国14座城市。在新零售业务的探索中，该业务一直处于亏损中。
4、竞争优势
规模优势
经营规模较大的连锁超市企业既能够增强其对上游供应商的采购优势，获得较低的采购成本，同时规模优势有利于形成商业生态，降低综合运营成本，提升附加值。
永辉超市销售规模全国排名靠前，在规模上已具备优势，其得以逆势增长的重要原因在于专注于生鲜的策略。在生鲜经营方面，与其它超市相比，无论是从收入规模还是收入占比，永辉超市均有明显的优势。
从生鲜收入规模来看，2017年永辉超市生鲜收入261亿元，明显高于其他超市上市公司。从生鲜收入占比来看，2017年永辉超市和家家悦排名靠前，都在45%左右。
与电商相比，在生鲜领域，以线下起家的永辉超市更熟悉产业链，也更接近鲜活的消费者，熟悉物理空间法则。
5、财务分析
（1）主营业务构成情况

公司主业突出，始终坚持围绕生鲜开展业务，生鲜业务长期占比达44%左右。随着管理不断精细化，生鲜业务毛利率不断提升，2018年中报达到15%。
食品用品收入占比46%，毛利率水平也在提升。服装业务不断萎缩，毛利贡献一直下滑。
服务业务主要是转租收入（占66%）和为供应商提供促销活动的收入。服务收入占比较小，2017年和2018年中期的营收分别为6%、7%，但毛利贡献较大分别为26%、28%。
财报说明为“公司通过品牌优势，服务业占比稳步上升，主要是租金收入增长及对供应商提供的服务保持比较高的增长水平。”转租收入是作为公司租金支出的冲减项，为供应商提供促销活动则是依赖规模的发展。

按产品分类情况表
永辉的收入都来源于国内，2017年销售收入最高的前三个区域是华西大区（重庆、四川、贵州、云南、陕西、湖北）、福建大区（福建、广东、江西）和北京大区（北京、天津、河北、山西）。

（2）收入利润增长情况分析
公司2017年销售收入为586亿元，近5年复合增长率为18.9%，与全国百家重点大型零售企业销售额的下降趋势相比，其收入实现了逆势增长，2018年三季度同比增长达21.7%。

公司在2016年和2017年利润增长较快，2018年前三季度，扣非净利润下降37%，主要是计提了3.44亿元的股权激励费用和永辉云创科技公司亏损（影响为1.9亿）），及其它开店扩张增加期间费用所致。

2018年中报披露“云超业务方面，报告期内营业收入326亿元，同比增长19%，利润14亿元，同比增长29%。”云超板块实现营收、利润双增长，是公司核心板块。2018年中报反映“云创营业收入9亿元，同比增加594%。
永辉生活业态整体线上销售占比25%。”永辉生活“线上APP截至2018年6月总注册用户数665万，比年初增加188%。”净利润-3.88亿元，同比亏损（2017年亏损2.7亿）增加376.66%。
2018年4月，由于腾讯增资后，云创对母公司的影响占比51.07%，报告期内云创净利润-3.88亿元，对集团净利润的影响为-1.9亿元。
云创板块由于超级物种与永辉生活的加速布局，目前仍是烧钱阶段，亏损金额对母公司利润影响暂时不是很大。成长能力方面，从营收整体增速、线下布局情况以及线上的注册用户数来看成长非常快。
（3）成本费用情况分析
公司2013年至2017年毛利率、净利率、扣非主业净利率、成本费用利润率都在提升，规模优势及品牌优势及公司精细化管理水平不断取得成效提升了盈利能力。

毛利率上升主要有两方面：
1.前期的快速布局，许多原来的新开店铺已经渡过市场培育期，不再依赖于大规模的促销活动来抢占市场，公司2017年披露“2017年红标、绿标综合为坪效为1,074元/㎡，较上年同口径多23元/”平方米。”，2018年中报反映坪效提升到1086元/㎡，也能映证这一判断。
2.供应链不断升级迭代与整合，以降低采购成本来提升毛利率。

伴随着公司加速扩张，销售费用、管理费用和财务费用在2018年增幅较大。销售费用同比增加40%，是因为新开门店费用增加所致。管理费用同比增加76%，是由职工薪酬（含股权激励）费用增加所致。

财务费用增加149%，由净利息收入变为利息支出，主要是由开店及对外投资减少存款利息及增加贷款利息所致。
（4）盈利能力分析
截止2017年末，近几年的ROIC处于不断提升状况，ROE则不断下降，主要是公司净利率提升不足以抵销资产周转率和杠杆下降的影响所致。
强化供应链对相关企业增加的长期股权投资、可供出售金融资产及扩张增加的在建工程，导致资产周转率下降。
公司前几年，资产负债率下行，但因为扩张需要资金，今年9月末新增的有息负债率达9.4%，资产负债率回升至48.5%。由于扩张，今年的收益将出现回落，影响最大的因素是股权激励（全年6.8亿）和云创1-9月亏损1.9亿。股权激励费用在2018年-2020年三年摊销比例为65%、25%及10%，明后年摊销下降，对业绩影响将减小。

（5）财务状况分析
资产负债率在2018年上升，有息负债率为9.4%，公司在扩张的情况下，财务状况依然相对稳健。

（6）资产营运效率分析
对零售企业来说周转效率就是生命，特别是存货的周转速度。永辉超市存货周转率逐年上升，从2011年7.6上升至2017年的8.5，该水平是在国内超市处于很高的水平，当然也与永辉生鲜业务占比较大有关，生鲜周转率高于食品用品。

总资产周转率随着规模的不断扩大（扩张导致非流动资产占比增加），近年来有逐渐下降的趋势，应收帐款周转率下降主要是企业开展云金业务，增加了应收账款，导致应收账款周转率下降。

6、行业对比
（1）主营业务情况对比（72017年）
按申万行业分类，A股一般零售类上市公司中，永辉规模最大，其次是百联股份。从主营构成来和经营模式来看，家家悦、新华都、人人乐、三江购物都经营较大比例的生鲜。其中家家悦同属民营企业，业务与永辉最接近，生鲜主营占比都在45%。
家家悦是山东省区域龙头，主要业务集中在胶东半岛，在胶东地区有589家门店，而山东其他地区仅86家，背靠山东蔬菜种植、海鲜产品及河南农产品的优势，在成本端控制上有地域优势，主营收入达到永辉的五分之一。人人乐生鲜业务占比相对较小，整体业务规模也较小。
（2）收入利润增长情况分析
2010年以来，全国百家重点大型零售企业零售额总体呈下降趋势。步步高增长不稳定，家家悦与永辉实现了逆势增长，家家悦业务扩张速度远不及永辉，永辉收入和利润的增长都要领先于家家悦。

（3）成本费用情况分析
永辉在快速扩张的过程中，毛利率不突出，低于一般水平，但由于费用控制较好，净利率表现最好。

（4）盈利能力分析
由于加速扩张，永辉的ROIC和ROE不如家家悦。永辉净利率较高，但杠杆较低，导致其ROE低于家家悦。

两家公司的杠杆差异主要体现在：对供应商的应付账款和对消费者的预收账款，永辉应付账款和预收账款分别为76亿、18亿，家家悦则分别为19亿、14亿，并且永辉没有使用票据结算。

据咨询永辉，永辉与全国性的供应商合作基于长期合同，合同期限大多在5年左右，对供应商欠款时间不会太长。永辉对消费者预交款没有什么优惠，消费者提前预付款的意愿不强。

（5）资产营运效率分析
随着规模扩张，家家悦和永辉在企业资产利用效率上都有变弱的趋势，但永辉的资产周转率指标明显强于家家悦。
（6）财务状况分析
永辉的资产负债率处于最低水平，2017年末也没有有息负债，但2018年9月末公司扩张需要，借入短期借款36亿，有息负债率为9.4%。

6、永辉超市公司背景调查

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7、永辉业务计划包括哪些？

1、新开Bravo店135家、超级物种100家、永辉生活店1000家；

2、推进辉腾2.0全流程拉通所包含的供应链、人资、财务、主数据等子项目的流程梳理、拉通及系统落地等工作，同步配套建立IT治理体系、流程治理体系以保证辉腾2.0项目流程变革成果的执行力，培养永辉流程人才梯队以实现企业自身持续改进流程的能力；

3、建立起各环节食品安全风险预警线，强化食品安全管理人员和从业员工的专业培训，建立区域食品安全执行的考核档案；

4、永辉生活APP覆盖全业态所有门店，力争实现永辉云创整体线上销售占比突破50%