创业板b端

1、北京墨迹风云科技股份有限公司怎么样？

简介：北京墨迹风云科技股份有限公司成立于2010年，创建和共享以人与环境为核心的生活服务平台，以成为全球备受尊敬的互联网环保气象公司为目标,致力于让人们生活的环境变得更好。
其主要开发和运营的“墨迹天气”是目前全球天气服务类平台，支持约199个国家、70多万个城市及地区的生活类天气查询，基于领先的专业技术和庞大的气象、用户数据，提供经纬度级别的精准天气服务。
2016年12月，墨迹天气向中国证监会提交创业板招股书，2017年公司营收3.1亿，较前一年增长47.6%。据Analysys易观2017年发布的《中国天气应用市场监测报告》显示，在中国天气应用活跃用户里，墨迹天气覆盖率达69.1%。
墨迹天气深度挖掘天气数据和5.5亿用户的众包数据，将传统数据模式系统+深度机器学习相结合，建立气象研究院以及超千万的气象投入，提升墨迹天气气象能力。
2012年，墨迹天气搭建时景社区，为用户提供气象信息的实时分享互动平台；2015年，墨迹天气将人工智能和传统气象技术相结合，开发了短时预报产品；2016年，墨迹天气创造性地提出“天气+”概念，以气象大数据为基础，以天气作为入口，提供给用户更多生活化、场景化的服务；同年底，墨迹天气布局B端业务，全面发力气象商业领域，截至2018年8月，墨迹天气已拿下国内绝大部分外卖行业的气象服务订单。
墨迹天气将继续深入气象数据、气象咨询和气象服务的挖掘，为B端提供解决方案。目前墨迹在企业端的解决方案已经覆盖航空、物流、电力、零售、保险、汽车、智能家居等行业。
墨迹天气的发展愿景是希望通过不断探索人与环境之间的关系，将气象数据代入到各个场景服务，结合互联网和未来智能产业，为用户、行业客户和政府提供更好的定制化气象产品和服务，降低天气带来的影响以及经济成本。
法定代表人：金犁
成立日期：2010-03-18
注册资本：3000万元人民币
所属地区：北京市
统一社会信用代码：911101085531383921
经营状态：开业
所属行业：科学研究和技术服务业
公司类型：其他股份有限公司(非上市)
人员规模：100-499人
企业地址：北京市海淀区北三环西路31号23幢二层203室
经营范围：技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务;计算机系统服务;设计、制作、代理、发布广告;委托加工计算机软硬件;销售电子产品、计算机、软件及辅助设备;从事互联网文化活动。(企业依法自主选择经营项目,开展经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)

2、161022富国创业板指数分级净值下跌多少b基金下折?

161022是富国创业板指数分级证券投资基金，只有当子基金B端150153基金净值达到0.25或以下时，基金达到下折要求。

3、市场点评：大盘连续反弹后分歧加大，逢高减仓保持仓位灵活

重点推荐

国务院联防联控机制新闻发布会：复工复产 确保生活物资价稳保供

国家发改委：全国口罩企业复工率达73%

市场点评

市场点评：大盘连续反弹后分歧加大，逢高减仓保持仓位灵活

宏观视点：财政部、央行、银保监会等齐发声，将出台系列财税金融政策

在线办公：疫情防控仍不乐观，在线办公发展提速

期货情报

金属能源：黄金355.28,涨0.92%；铜45830,跌0.54%；螺纹钢3300，涨0.15%；橡胶11295，涨0.13%；PVC指数6240，涨0.32%；郑醇2105,涨0.19%；沪铝13680,涨0.15%；沪镍104760，跌0.59%；铁矿588.0，涨0.60%；焦炭1793,涨0.45%；焦煤1228，涨0.74%；原油406，跌0.51%；

农产品：豆油6216,跌0.16%；玉米1934,涨0.47%；棕榈油5848,跌0.20%；棉花13065,涨0.23%；郑麦2636,跌1.24%；白糖5756,涨0.37%；苹果7010，跌0.04%；

汇率： 欧元/美元1.0950,涨0.03%；美元/人民币7.0093，涨0.04%；美元/港元7.7661，涨0.00%。

(以上期货数据来自上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所)

新股提示          

无。

重点推荐

1、国务院联防联控机制新闻发布会：复工复产 确保生活物资价稳保供

国务院联防联控机制新闻发布会今天（2月9日）介绍了粮油蔬菜等重要生活物资生产保障供应情况。

为确保疫情防控中重要生活物资稳价保供，国家发展改革委、商务部、农业农村部等多部门建立健全快速响应和联动工作机制。目前，除了湖北省外，全国其他30个省份均已部署安排企业复工复产。截止到2月7日，全国口罩生产企业按产能计算的复工率已经达到73%；全国重点监测的粮食生产、加工企业的复工率达94.6%。2月8日，全国36个大中城市米、面、油零售价格与节前基本持平，猪肉价格小幅上涨后趋稳，鸡蛋价格稳中趋降，15种蔬菜价格比1月30日高点回落了10%。

点评：随着各地开始逐步安排企业复工复产，市场对疫情的关注度和恐慌情绪有望逐步减弱，与疫情相关的医药、医疗、口罩等概念个股短期累积较大涨幅后，风险已经积聚，短期不再建议追涨参与。相反，与复工复产相关的医废处理、在线办公、在线教育等板块个股有望维持活跃，值得继续关注。

（投资顾问  蔡 劲  注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

2、国家发改委：全国口罩企业复工率达73%

2月9日，国务院联防联控机制举行新闻发布会。国家发改委经贸司副司长陈达介绍，目前除湖北省外，全国其他30个省份均已安排部署企业复工复产。截至2月7日，全国口罩企业按产能测算复工率已达到73%。

点评：此前媒体报道，自2020年1月1日至2月7日，全国超过3000家企业经营范围新增了“口罩、防护服、消毒液、测温仪、医疗器械”等业务。预计随着口罩企业陆续复工和跨界企业的全力生产，口罩的极度紧缺状况有望得到缓解。“口罩概念股”的炒作风险已经开始显现，追涨需谨慎。

（投资顾问  蔡 劲  注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

市场点评

1、市场点评：大盘连续反弹后分歧加大，逢高减仓保持仓位灵活

周五两市低开快速杀跌后宽幅震荡，盘中出现急杀，尾盘大幅回升。创指尾盘弱于主板。涨停板依旧有180多只，题材以疫情和云经济为核心，科技股尾盘做贡献。截止收盘沪指上涨0.33%报2875.96点，深成指上涨0.10%报10611.55点，创业板上涨0.18%报2015.80点。

上周市场出现巨幅震荡，指数先抑后扬，截至周五，创业板指全面收复失地并创三年新高，各大指数也收复大部分失地，市场的成交量较节前有所放大，这和央行紧急释放1.7万亿资金支援流动性有莫大关系。流动性短期由宽松到充裕，助推了题材股估值，提升市场的风险偏好。这种情形使得大盘由周一的悲观情绪快速修复，个股甚至出现了牛市里常见涨停潮。但是，快速反弹不能让我们忽视疫情的发生，以及疫情对经济下行的影响。疫情会影响手机库存周期、人口密集型制造业比如富士康这种的开工情况，会影响产业链的产能利用率和出货量，最快可能体现在第一季度的财务报表里。短期云计算产业链，云游戏、云办公、网络安全、大数据等细分领域变现活跃，疫情影响让整个产业链的节奏和速度都提前了。操作上，不追高，短期涨幅过大的题材股和医药股可以逢高减仓，尽量保持灵活仓位，盘中调整关注高景气的芯片、新能源车、云计算相关概念的成长股。

（投资顾问 曾紫磊 注册投资顾问证书编号： S0260613090015）

2、宏观视点：财政部、央行、银保监会等齐发声，将出台系列财税金融政策。

国务院应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情联防联控机制于2月7日上午10时举行新闻发布会，财政部副部长余蔚平，人民银行副行长、外汇局局长潘功胜，税务总局总审计师兼货物和劳务税司司长王道树，银保监会副主席周亮介绍支持新型冠状病毒感染肺炎疫情防控相关财税政策、缓解小微企业融资难融资贵有关情况。

央行和银保监会正就是否延长资管新规过渡期做技术性评估，延长过渡期的可能性是有的，很快将会对外公布。

投顾点评：新冠状病毒疫情对我国经济影响巨大，短期仍未见明显拐点。不少中小企业受疫情影响，已经出现经营困难危机。此时，正需要财政部、央行等出台相应的政策，释放流动性，解决中小企业的资金压力。疫情严峻，相信国家、政府、企业万众一心，一定能度过难关。

（投资顾问 曾紫磊 注册投资顾问证书编号： S0260613090015）

3、在线办公：疫情防控仍不乐观，在线办公发展提速。

近日，阿里、腾讯、字节跳动、美团等企业纷纷宣布再次延迟复工，在原定延迟至2月10日复工的基础上，其中阿里宣布“将会至少延后一周或以上”。

除了部分企业宣布继续延迟复工，近日广东、安徽、江西、山东等地也纷纷宣布不会早于3月之前开学。

投顾点评：当前疫情形势仍不乐观，近日钟南山院士也说，此次疫情未到拐点，近期已有不少城市、企业表示进一步延期复工，疫情发酵加速推动在线办公发展。长期看，此次疫情将加速B端企业上云，企业上云的核心应用将受益。建议投资关注云视屏领域亿联网络、苏州科大等；协同办公领域泛微网络、用友网络等。

（投资顾问 曾紫磊 注册投资顾问证书编号： S0260613090015）

4、物联网时代的先驱者是谁？

物联网时代的先驱者当然是海尔了。海尔一直以来坚持以用户为中心，倡导与用户“交互”。比如统帅,为了更好的了解年轻人的新需求，会深入到大学校园中和年轻人进行沟通交流，收集用户建议和设计，从而创造出最符合用户需求的产品。海尔平台上的创业小微雷神创业之初就源于与用户的交互，更是提出了“无交互，不雷神”，将于用户交互进行到底。

5、零点有数和数字货币有什么关系

提起零点有数，很多非数据服务领域的读者可能认知有限，但提到它的前身零点调查及其创始人袁岳，相信会有很多人了解。
零点调查是国内调研数据分析领域早期创业企业中的代表，今天不少著名企业的高管与政府部门的官员，在大学时代都曾做过零点调查的兼职访问员，或在市场营销、公共管理学课堂上听教授多次引用过零点调查的数据。零点调查的数据也曾多次作为考题素材出现在国家公务员考试的试题中。2016年，零点调查正式更名为零点有数，标志着正式完成从以调研数据为分析基础向以多源数据为分析基础的业务转型。零点有数创始人袁岳则在社会公众印象中，是一位身兼媒体人、青年导师、大学生公益支持者等多重身份的“网红”企业家，曾主持过深圳卫视《百佬汇》、上海第一财经《头脑风暴》等一系列知名财经节目。
不过，零点有数之所以引起笔者较大关注，并非源于袁岳的“网红”企业家身份，而是因为笔者长期从事管理咨询业务，深知咨询服务行业虽然是一个国家经济成熟化与决策高品质化的重要象征，但在产品服务上很难标准化，进而导致企业业务无法实现规模化，所以该行业鲜有企业能达到A股上市所要求的业绩条件。零点有数能够获批上市，则意味着它已经成功突破了传统咨询服务企业在产品标准化与业务规模化上的发展瓶颈，这堪称中国咨询服务行业的一个标志性事件。
由于零点有数是一家典型的To B企业，且为B端客户提供的数据分析服务成果及其所基于的数据信息多需要保密，所以外界对其具体业务信息了解有限。零点有数此次因申请上市而对外公开披露大量业务信息，让外界有机会对它进行更全面的了解。
零点有数提交的招股说明书显示，零点有数在2018年至2020年财年，分别实现了3.49亿元、3.81亿元与3.78亿元的营业收入，以及3576.14万元、4053.98万元与5136.06万元的净利润。这个业绩，已经大幅超过零点有数所选择的创业板上市条件中所要求的“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元”的上市门槛，这是零点有数能够上市获批的业绩基础。
相较一些主营标准化产品的上市公司，以及很多从事第二或者第三产业的大盘股企业来说，零点有数的上述业绩都算不上出众，但作为一家数据分析和决策支持类企业，其能实现这样的年营收以及净利润规模，让笔者感到颇为好奇。
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在对零点有数的招股说明书进行详细研究后，笔者发现，零点有数当前的业务面貌，相比笔者之前的认知已经发生了巨大变化——零点有数的客户群体不再是公众传统印象中的商业企业，而是涵盖了公共事务与商业两大类客户，从营业收入看，这两类客户的业务规模各占半壁江山。
其中，公共事务类客户主要涉及政务服务、城市管理与城乡建设、市场监管与税收征管、营商环境、法治与公安、文化与旅游、邮政服务与专卖管理、社会群体研究与一带一路等领域。在这些领域，零点有数凭借先发与深耕优势，处于行业前沿位置。
商业类客户主要涉及消费品与新零售、金融服务与创新、地产与社区服务、汽车与后市场、通讯科技、快递与供应链管理等行业，服务内容涵盖目标群体深度细分、新产品概念研发、品牌定位与品牌价值评估、用户体验研究、产品定价与渠道研究、服务设计等领域。在这些领域，零点有数与少数几家国际性的知名同业机构，同处行业第一阵营

6、股票能买大盘吗

你好 现在你最好不要买大盘，18日的上涨只是短暂的。油价暴跌美股大涨的利好力量不足，真正的大行情还是国际局势和美国的经济问题，美国经济不景气股市难抬头。对于中国的股市来说现在可能是的底，但不是肯定的，下半年的任何反弹都是短暂的。所以不要买大盘，中小盘的短期操作还是可以的。 龙龙

7、市场环境日渐趋稳，定价逻辑重回基本面

一、财经新闻精选

李克强：今年要坚决杜绝拉闸限电

17日-19日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在云南省曲靖、昆明考察。李克强考察了西电东送调控中心，强调能源稳供是保障发展和稳物价重要支撑，今年要坚决杜绝拉闸限电。要科学调度，抓住来水偏多的有利条件多发电，完成西电东送任务，同时发挥好水利工程防洪作用。

“一年可省下一大笔手续费！”数字人民币首次进义乌市场，商户体验热情高涨

5月19日，数字人民币首次进入义乌市场。作为全球最大的小商品贸易市场，义乌超过210万中小微企业商户和丰富的B端支付应用场景，无疑给数字人民币推广和应用创新提供更多范本。“我们以前提现都要费用的，现在用数字人民币交易，低成本、零手续费，对我们做生意的来说既安全又方便，还能节省不少成本嘞！”一位商铺老板对记者说，自己早就在各大新闻媒体上听说过数字人民币，今天才终于真正看到并用上，希望未来线上、线下有更多使用场景，让支付更加安全和简便。他给记者算了一笔账：“以前都是使用第三方支付方式收款，一天收入大概20万元，提现手续费要200元，使用数字人民币收款后，一年可以省下一大笔手续费。”

新华社：重磅！多地楼市政策调整

新华社官微刊文，中国人民银行、银保监会15日发布通知，调整差别化住房信贷政策。今年以来，降首付、降税费、调整限购范围、提升公积金贷款额度……全国已有诸多城市调整楼市调控政策，着力支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。4月以来，多地发布楼市调控政策。其中有郑州、兰州、福州、长沙、南京、苏州等大中城市，也包含诸多三四线城市。其调控举措主要以支持刚性和改善性住房需求为着力点，提振住房消费。贵州贵阳、江苏连云港、河北廊坊等地近期发布通知，实行购买首套房首付比例20%的政策。相关业内人士建议，监管部门应对房地产企业实施分类管控，因企施策，对可实现良性循环和健康发展的房企，给予必要的纾困保护；对管理不善、盲目扩张的高杠杆、高负债、易引发社会风险的企业从严监管，防止项目出现“烂尾”，最大限度维护购房者的合法权益。

浙江省交通集团“十四五”计划完成投资超5000亿元

从浙江省交通集团获悉，“十四五”期间，该集团计划主导投资建成10个高速公路项目和4个铁路项目，同时开工一批改扩建和新建项目，高速公路和铁路项目总数将超40个，项目总投资超7700亿元(人民币，下同)。其中，“十四五”计划完成投资超5000亿元，比“十三五”增长70.8%，约占浙江省综合交通投资总额的四分之一，为浙江省稳投资、稳增长提供有力支撑。

国家粮食和储备局：今年夏粮最低收购价全面提高

今年国家继续在部分主产区实行小麦和稻谷最低收购价政策，小麦、早籼稻、中晚籼稻、粳稻最低收购价格水平全面提高。国家粮食和储备局19日发布信息称，今年小麦、早籼稻、中晚籼稻、粳稻最低收购价格水平分别为每50公斤115元、124元、129元、131元，较上年分别提高2元、2元、1元、1元。夏粮以小麦为主，约占全年产量1/4，预计旺季收购量1300亿斤左右，与常年水平大体相当。目前，小麦、油菜籽已有零星上市，收购工作陆续展开，早籼稻收购将于7月中旬开始，收购持续到9月底结束。

（投资顾问：林旭锐，执业证书号S0260615100004）

二、市场热点聚焦

市场点评：市场环境日渐趋稳，定价逻辑重回基本面

周四市场低开高走，全天上证综指上涨0.36%，收于3096.96点，深证成指上涨0.37%，收于11250.06点，创业板指数上涨0.50%，收于2377.13点，全天两市成交额8067亿元，比前一个交易日略有放大，板块方面，公共交通、电气设备、房地产涨幅居前，食品饮料、日用化工、酒店餐饮回调较多。周三夜间外围市场大幅下挫，A股受拖累周四早盘明显低开，后续逐步震荡攀升，以红盘报收，虽然成交量回升不是非常明显，但是依然能体现当前市场回归基本面主线逻辑之后的内生韧性，外围冲击力度边际衰减比较明显，后续疫情防控得当，复产复工加速，稳增长政策落地等积极因素将为市场提供相对稳定的运行环境，低估值优质上市公司定价可能重构，这一阶段或将有结构性交易机会，投资者可以把握节奏适当布局。

（投资顾问 王怀北 注册投资顾问证书编号：S0260615030009）

宏观视点：前瞻性宏观经济数据逐渐恢复

事件：4月25日、4月27日南方八省发电耗煤分别为158.3、159.7万吨，5月5日、12日进一步升至161.5、166万吨。12日数据大致相当于3月全月均值182.4万吨的91%，相较4月末回升3.9%。伴随企业复工复产节奏推进，产地方面市场观望情绪采购积极性亦有所提升。另据中电联口径数据：5月6日-12日，中电联燃煤发电企业日均发电量同比减少11.4%（4月8日-14日、4月15日-21日、4月29日-5月5日读数分别为-19.3%、-16.0%、-12.9%）；中电联企业日均耗煤量录得-7%（4月8日-14日、4月15日-21日、4月29日-5月5日读数分别为-13.4%、-10.8%、-9.4%）。

来源：广发 证券研究报告

点评：随着疫情防控效果初步显现，全国受到疫情影响地区的复产复工进度在稳步推进，基本所有制造业都要需要上游电力支持，所以发电耗煤量是一个相对前瞻性指标，可以看出从4月中下旬开始，发电耗煤量的降幅在逐步收窄，后续随着全面复工复产、复商复市，经济活跃度将逐步恢复正常水平，基本面环境的改善将陆续体现在上市公司报表当中，业绩优秀的上市标的值得投资者持续关注。

（投资顾问 王怀北 注册投资顾问证书编号：S0260615030009）

保险行业：短期疫情扰动不改长期向好趋势

事件：2022年1月-4月，人保财险、平安财险、太保财险原保费同比增速分别为10.3%/8.4%/10.6%，较1-3月份的12.2%/10.3%/13.8%均有所回落，但仍保持两位数增长，从业务结构看：4月份人保车险单月增速为-1.9%，由正转负，主要是4月份吉林和上海疫情反复导致整车厂停工，且居民的消费也同样受到影响，4月份狭义乘用车的同比增速为-35.4%，创2020年一季度后最低单月增速，因此导致车险保费增速有所下滑；4月份非车险单月增速为9.6%，较3月份的13.7%有所下滑，预计主要是疫情导致部分法人业务和政策性业务招标延后所致，主要是农险、企财险增速下滑。
来源：广发 证券研究报告

点评：预计财险数据回落的因素大概率是疫情导致新车销售下降，影响新车的保单下降，但是疫情扰动是短期的，中长期来看，随着疫情防控效果逐步显现，新车销量将逐步恢复正常水平，车险增速也将逐步回暖，全年车险和非车险的增长有望继续保持良好态势，相应头部企业有望充分受益，投资者可以关注盈利能力持续向好的优质标的。

（投资顾问 王怀北 注册投资顾问证书编号：S0260615030009）

三、新股申购提示

2022-05-20暂无新股申购

四、重点个股推荐

参见《早盘视点》完整版（按月定制路径：发现-资讯-付费资讯-早盘视点；单篇定制路径：发现-金牌鉴股-早盘视点）

8、分级基金认识的误区有哪些

误区之一：只看子基金的折溢价率

折溢价率是分级基金的一个重要指标，但笼统谈折溢价率没有意义。折溢价率有三种，它们对投资的意义不同：除两类可上市交易的子基金，分别有各自的折溢价率之外，还有两类份额合并成母基金之后的个整体折溢价率。

对套利来说，整体折溢价率才有意义。但不少对分级基金一知半解的人看到B份额的高溢价率，便想当然认为可以套利，蜂拥而至。确实，B份额连续上涨，一般会导致套利机会的产生，但这种套利机会单纯从B份额是看不出来的。在配对转换机制的作用下，A、B两类份额的这溢价率是一种跷跷板效应，一般说来，一种份额折价，另外一种份额必然溢价，反之亦然。而两类份额的折溢价率方面，是A决定B，因此，如果A是折价的，则B无论何时都有一定的合理的溢价率。所以，单纯从B的溢价率看不出是否有套利机会。套利机会的产生，要看是否有整体溢价率，即一定比例的A、B份额的市值与其合并后的母基金的净值相比，如果这个市场大于净值，则是溢价，反之则是折价。前者产生溢价套利机会，后者产生折价套利机会。

溢价套利的操作流程是：先在一级市场申购母基金份额，第三个交易日基金份额会到账，然后再拆分成A、B两类子份额，第四个交易日就可以卖出，套利流程完成；折价套利的操作流程是：在二级市场按照基金合同约定比例同时买入A、B两类份额，然后合并成母基金，第三个交易日就可以赎回，套利流程完成。

误区之二：笼统谈A份额的投资价值

单纯看A份额的交易价格和约定收益率意义不大，有意义的是“隐含收益率“指标，即按照现价买入后的实际收益率。目前有的基金隐含收益率高达7%，远超市场利率水平，是不是这时候就可以买，也未必，还要看是哪种类型的A。不同的A份额，其投资价值迥然不同，甚至是冰火两重天。

分级基金的A类份额有三种：不可上市的半封闭式产品、可上市有期限产品、可上市永续型产品。

半封闭产品类似同期限的银行理财产品，每隔半年或三个月就打开一次申赎，判断其值不值得买的唯一标准是其约定收益率能否超过可比较的银行理财。目前银行理财产品的收益率高企的情况下，约定收益率4~5%左右的A份额肯定“不值得拥有”。

第二种A份额是最接近普通债券的：有固定期限，获取固定的约定收益，到期还本付息。该类基金的投资价值就是看其隐含收益率如何。一般来说，此类基金的隐含收益率水平跟同样剩余期限的债券相比，具有明显的优势。但隐含收益率同样较高的永续型产品，就比较复杂，对不同投资者来说意义不同，不可一概而论。

误区之三：不要被永续A的高收益所迷惑

永续运作是股票型基金A份额的主流运作模式，目前该类型基金中隐含收益率超过6.9%的基金比比皆是，如截至上周五的数据（8月8日），国泰国证医药卫生A、申万菱信中证环保A、富国创业板A、申万菱信证券行业A、建信央视财经50A、鹏华资源A等，隐含收益率均超过6.9%。

收益率如此高，是不是就可以马上买入。且慢，一定要明白该类型基金的定价原理。该类型基金没有固定期限，没有到期还本之说，每年的收益只是年度分红即定期折算。因此，按照债券定价的现金流贴现原理，只有长期持有，每年这点分红才能贴现出如此高的收益率。永续型A份额只适合长期资金持有，如保险资金、养老基金等。对普通老百姓来说，也会有长期不用的资金的，如给孩子存的教育基金等，与其买返还型、分红型的保险产品，不如买永续型A。

一般来说，在二级市场买入永续A持有到定折，其持有期收益率不会达到其隐含收益率水平，此原理正如持有一个较短的时间区间的长久期债券（如剩余期限10年），其持有期收益率达不到其到期收益率一样，但在短期被低估的情况下，永续A有特殊的投资机会与策略。

如在近期在分级基金套利机会可谓波澜壮阔，套利大军赚得本满钵满，溢价套利资金将母基金拆分后卖出，不但对B份额形成巨大抛压，也会打压A份额，使其短期内偏离其正常的隐含收益率水平。因套利资金打压而不是受市场利率影响，如果短期内永续A的隐含收益率大幅上升，一般都是较好的买入机会，其“盈利模式”体现在以下方面：一是低风险偏好的长期资金难得的配置机会，如养老基金、保险资金、给孩子存的教育基金等，每年7%的收益超出绝对部分高信用等级的固定收益产品收益率；二是等待短期内价值回归，以获取价差收益；三是可以持有到定期折算（即分红），其持有期的年化收益也是一个较可观的水平。

误区之四：“A决定B”的怀疑论有所抬头

由于不能按照净值单独赎回，分级基金的两类子基金总是折价或溢价交易，但两者的折溢价率如何确定，一直是个充满魅力的“谜题”。目前市场基本上已达成这样的共识：由于A端本质上的债券属性，它的隐含收益率受同信用等级的长期信用债的到期收益率制约，隐含收益率决定了它的折溢价率；由于配对转换条款所导致的套利机制，A端的折溢价又决定了B端的折溢价。

是“A决定B”还是“B决定A”，这个问题曾引发业内的广泛争论，目前基本上已经尘埃落定，大部分人士认同A决定B的逻辑。不过，近期随着B份额行情的火爆，该类份额的高溢价状态甚至持续好长一段时间，远远偏离其理论应有的水平。另外，由于套利资金的打压，A份额的折溢价率也受到影响，使得人们关注B对A的“反向作用”。这都使得A决定B的怀疑论有所抬头。

但无论B与A的折溢价率如何波动，都不会影响这一分级基金的基本逻辑。事实上，在配对转换机制的作用下，A、B的折溢价率理论上有一个合理的水平，但这个理论水平并不意外着一成不变。由于受市场预期的影响，B的折溢价率经常会受到市场情绪的影响，这体现在其杠杆水平（B份额的杠杆水平受折溢价率制约），在看多的预期下，B份额往往高度溢价，实际杠杆会大于理论杠杆，在看淡的预期下则相反。

B份额折溢价率的波动，不意味着其合理折溢价率和理论杠杆就没有意义，它的意义主要体现在套利机会。如果B份额溢价率超出理论水平，必然会出现整体溢价，则会导致溢价套利机会的产生，反之，则会产生折价套利机会。套利机会除了给投资者提供盈利机会外，另外一个重要后果就是基金份额。溢价套利使得基金份额越来越大，折价套利则使份额越来越小。份额对基金公司的意义不言而喻，对投资者也并不是没有意义，份额的大小直接关系到流动性，流动性是市场的生命线，没有流动性的品种只是镜中花水中月。因此，分级基金的理论折溢价率不只是理论。