永輝超市2016開店計劃

1、五千億永輝VS一萬億盒馬 誰將是最後的王？

生鮮行業在2017年迎來了高速發展。多達十幾家巨頭在搶灘，如阿里的盒馬鮮生、永輝的超級物種、蘇寧的蘇鮮生、京東的7Fresh、步步高的鮮食演義等。各家都制定了遠大的新零售門店開店規劃。而在2018年，盒馬和永輝逐漸演變成了新零售兩大頭部品牌，且都計劃在2018年開業100家店。但二者經歷了不同的發展境遇。

主打生鮮的新零售火熱狂奔兩年後，市場進入更為冷靜、理性的發展周期，但仍然存在模式不成熟、難以盈利等隱患。永輝、盒馬誰將會成為最後的王，這成為話題。當新零售發展進入下半場，這對盒馬、永輝，乃至整個行業又是一場新的考驗和迭代。

5千億與1萬億目標

永輝超市近來動作頻繁。繼從上市體系中剝離雲創板塊，解除創始人張軒松、原CEO張軒寧一致行動人之後，12月20日，永輝超市在福州召開的第四屆換屆董事會再次引發關注。

根據公告，董事會選舉香港牛奶公司（持有永輝超市19.99％股權）董事長班將任明﹒凱瑟克（Benjamin William KESWICK）為公司第四屆董事會輪值董事長；永輝超市創始人、原董事長張軒松為公司執行董事兼法人代表。

原永輝執行董事張軒寧將退出實際管理職位，擔任此前從永輝超市剝離出來的永輝雲創的負責人。早前，永輝超市發布公告稱，將持有的20％永輝雲創股權轉讓給張軒寧，永輝超市在永輝雲創的持股比例下降至26.6％。

對於輪值董事長一事，張軒松表示，此舉是學習華為，希望藉此成為一個強化董事會決策的公司，逐漸從1000億規模走到5000億規模乃至更高平台。

「未來的公司治理需要有德行、有能力的團隊帶動公司，而不是通過股權和權力去管理。世界級大公司都是這樣的發展過程，公司也希望嘗試。」永輝方面稱，有很多管理者迷戀控股權和權利，當戰略有問題的時候很難轉變過來。

在具體業務中，永輝表示，未來將回歸超市業務，從而直面阿里系競爭。雲超今年開店計劃是135家，明年是新開150家，之後再 探索 小型店，強化到家和到店的能力。永輝預計明年將有20％的業績增長。

據了解，永輝超市的業務架構主要分為四大板塊，包括雲超、雲創、雲商、雲金。「雲超」聚焦傳統商超，板塊涉及紅標店、綠標店；「雲創」包含永輝生活店、超級物種、永輝生活 APP 等業務，承載創新和 探索 功能。

此前8月9日，盒馬在上海召開了首屆供應商大會。盒馬CEO侯毅在會上說，中國零售業是一個超級藍海，如果中國零售業能夠做到30％的市場佔有率，一定是個萬億的銷售規模。盒馬給自己定的指標就是占據中國零售業市場份額的30％。

眾所周知，盒馬是阿里巴巴的新零售試驗田。侯毅表示，（阿里巴巴）「五新」戰略的核心是面向消費者的新零售。未來盒馬願意花12年時間把「五新」戰略變成一體化的生態體系。

侯毅稱，新零售以新技術和新能源為基礎，人工智慧、物聯網、自動化等新技術，推動了零售行業的發展。而零售業是整個產業的引領者，這將帶動新農業、新工業、新金融的發展。這樣的格局未來在中國一定可以實現。

為此，盒馬制定的短期目標是，2021年能夠完成中國一二線城市的全覆蓋，服務3億消費人群。目前盒馬在全國進入16座一二線城市，服務約1500萬消費者。

盒馬致力於建立新零供關系。對於品類合作，盒馬未來策略是，單品類單品牌合作。一個品類未來只跟一個品牌商或供應商合作，而不會採取多品類、多供應商「輪替代」合作。且盒馬計劃將自有品牌商品（獨有）銷售佔比，在未來3年內提升至50％。

永輝向左 盒馬向右

去年初，新零售浪潮開啟，各零售、互聯網巨頭相繼布局。而按照目前全國布局進度來看，處於頭部陣營的只有盒馬和永輝超級物種，但兩者的發展境遇不同。

作為新零售業態，永輝雲創有自己的野心。雲創以主打「高端超市+生鮮餐飲」的超級物種，以及定位「生鮮+便利」的社區店永輝生活及APP雙向發力。自2016年7月，管理團隊將雲創的注冊資本增資到6億元，通過股改之後接受了今日資本注資。永輝雲創自此開始在擴張的路上加速奔跑。

2017年，超級物種開業27家，永輝生活開業172家。初嘗到超額完成任務的甜頭後，到2018年，雲創有了更瘋狂的開店計劃，預計全年開出超級物種100家，永輝生活店1000家。

然而擴張並不順利，2018年上半年，公司新增永輝生活店96家。第三季度，新開永輝生活店137家，簽約永輝生活店138家；截至11月30日，超級物種在福州、北京、廣深等城市布局了61家門店。均與計劃目標相差甚遠。

盒馬首店於2016年底亮相上海金橋。2017年7月14日，馬雲、張勇等一行人在盒馬鮮生品嘗剛出爐的海鮮後，阿里內部低調籌備一年多的新零售試驗模式，被推到了聚光燈下。

2017年全年，盒馬在全國7個城市開出了25家門店。與超級物種相同，盒馬也將2018年新開門店數定在了100家。

數據顯示，截至2018年7月31日，盒馬已在全國擁有64家門店，分布在14個城市裡，服務超過1000萬消費者。11月30日，隨著盒馬鮮生武漢帝曼斯店落地，盒馬在全國的門店數量達到100家。盒馬提前完成了2018年門店開設布標。

盒馬市場運營總經理根仙於12月20日透露，盒馬已開業109家店，加上在籌備的13家店。2018年盒馬開業門店數將為121家店。

今年9月，盒馬鮮生首次公開了運營數據。開店1.5年以上的盒馬鮮生門店單店坪效超過5萬元，單店日均銷售額超過80萬元，線上銷售佔比超過60％，經營效率超過同類型大賣場2–3倍。

而財務數據顯示，永輝雲創自創立以來持續虧損，3年累計虧損近10億元。2016年、2017年，永輝雲創分別虧損1.16億元、2.67億元。今年前三季度，永輝超市凈利潤10.18億元，同比下滑26.9％，其中雲創業務虧損達6.17億元。

事實上，擴張不順利的永輝雲創在盈利上的表現是永輝超市剝離這一業務的關鍵。

「今年前9個月永輝雲創虧損了6億元，如果未來銷售繼續增加，那麼虧損還會進一步擴大，這與公司董事會對雲創板塊的定義有所差異，也不符合上市公司整體股東的利益。」永輝超市董秘張經儀這樣解釋為何要剝離雲創業務。

誰將是最後的王？

市場研究咨詢公司英敏特數據顯示，2018年，新零售在中國消費者商品零售總額中的佔比將達到22.4％，這一佔比相較於2013年近乎翻了3倍，預計到2023年佔比將增至 33％。

前瞻產業研究院則預測，未來幾年新零售交易規模年復合增長率將達115.27％，2022年市場規模將突破1.8萬億元。

新零售市場前景較廣闊，而處於頭部陣營的盒馬和永輝超級物種將是新零售賽道的焦點。

經濟學家宋清輝表示，目前市面上的新零售超市各自的優劣勢並不明顯，但有明顯和關鍵的差別。例如超級物種面向收入較高的家庭，一般選址在中高端寫字樓附近；盒馬鮮生目標消費者則是新生代80、90後消費群體。它們模式本質上是一致的，沒有誰比誰更勝一籌。

而以2018年的發展進度來看，盈利問題將極大程度上影響盒馬和永輝的擴張進度。永輝超市發布的三季報顯示，永輝超市三季度營收同比增長21.67％至526.9億元，但凈利潤受雲創拖累下降26.90％。

「相同的模式卻有不同的盈利，這很大原因在於兩者真正內涵上並不是同樣的產品。盒馬更像是大賣場，而超級物種則是生鮮門店。在高度競爭的環境下，超級物種對消費者的吸引力有限。受限於線上技術，超級物種的線上銷售佔比較之盒馬更低。」零售專家雲陽子認為。

另外，業內人士指出，在新舊零售競爭中，強調品牌化和供應鏈正規化的盒馬在更高成本的基礎上給予了消費者優惠。「薄利多銷，以及餐飲加工的模式是阿里能夠打通盒馬模式的一大關鍵。」

盡管永輝雲創的盈利狀況堪憂，甚至今年虧損迅速擴大，無法完成其門店擴張目標。但行業人士仍對永輝持看好態度。

招商證券首席分析師許榮聰稱，在A股裡面，長期看好永輝超市，永輝的供應鏈體量目前比盒馬要大很多，市場很大，未來市場份額會更集中。

零售肯定要講供應鏈，供應鏈甚至是最重要的一點。許榮聰表示，永輝是直采模式，它在傳統賽道里做得非常好，是第一位。「每個企業都會有長板與短板，現在互聯網要介入零售，沒有供應鏈，采購的規模太小，很難形成供應鏈，只能通過二級市場或者供應商采購。」

電子商務研究中心主任曹磊則表示，盒馬的優勢是沒有 歷史 包袱，頂層設計好。盒馬（的模式）在門店定位上最重，因此壁壘也最高。盒馬已經有100家門店、規模最大，是業界比較看好的。「一年半盈利即使在傳統商超行業里也是很不錯的表現。」

永輝與盒馬誰會是最後的王？這還有待未來的市場檢驗。在上海 財經 大學商學院常務副院長魏航看來，新零售的上半場主要體現為互聯網引發的場的變化，並進而帶動物流、信息流和資金流的變革。盒馬在這個階段取得了優勢。

目前新零售已經進入下半場，魏航說，這主要體現為以全球化、大規模和定製為特點的供應變化，以便捷、品質、個性、體驗為訴求的需求變化和移動互聯網、數據 科技 等為代表的新技術變革。誰能佔得先機，將能引領下半場。

本文源自觀察者網

更多精彩資訊，請來金融界網站(www.jrj.com.cn)

2、如何進永輝超市開店

連鎖超市分片區的,你先到門店服務台說明你要租地方開店(內部稱:外租櫃),服務人員會把行政課長或店長叫過來和你談.如果條件符合的話他們會通知片區總部的專項負責人來和你談細節和租金的事宜,或都你自己去大區總部談,總部一般是省會,比如你想在安微四里河店開櫃,你最終可能要到合肥簽合同,比如你想在蘇州店開櫃,就要去江蘇區總部南京去談.談好後一次性交租金三個月的.

3、永輝2019營收848億，Mini店搶跑，接下來的命題是往線上搬流量

4月29日，永輝超市發布了2019年年報和2020年第一季度報。

財報顯示，永輝超市2019年全年營收848.77億元，同比增長20.36%；實現歸母凈利潤15.64億元，同比增長5.63%，而去年增幅為-18.52%。

消息一公布，資本市場用腳投票，蒸發了65個億，目前市值1006億元。但此前兩天，永輝超市已經刷新了近2個月的最高股價。

一直以來，擴張、開店是永輝超市的主題。

截至2019年底，永輝超市門店總數911家，新開門店205家。從開店數量看，永輝已算是優等生。值得注意的是， 2019年以來，Mini店成為永輝重點推進的業態，一年內新開出573家門店。

Mini店以生鮮產品為主，主要開在社區，營業面積多在300-600平方米。對應地，永輝超市標准店的面積在3000-13000平方米之間，多入駐商業綜合體，分為紅標店和綠標店，兩者以logo顏色作為主要區分，後者定位偏中高端，又叫Bravo。

「發展Mini業態主要是出於對大店的補充，和創業型社區生鮮店的定位、服務用戶初衷都趨於雷同，比拼的是供應鏈實力和精細化運營能力。」永輝超市總裁李國曾在采訪中解釋了加碼Mini店的原因。

以智能中台為基礎，打造食品供應鏈正在成為永輝的核心競爭力。如今，永輝需要把這一優勢輸出給更多的門店。生鮮產品一直是永輝的大賣點，在其營收結構中，生鮮佔比一直在50%上下，這也是眾多大賣場型超市退敗之下，永輝能夠進入下半場的原因。

生鮮電商是這兩年最為火熱的賽道，金主「爸爸」騰訊和京東都在永輝超市這一筆投資上，創造了超高回報。按照4月16日永輝的收盤價10.47元/股計算，京東光在永輝的這筆投資浮盈近66億元。

疫情之下居家隔離，生鮮到家成了「續命」，2020年第一季度，永輝超市到家業務銷售額20.9億元，同比增長2.3倍。這一季度，永輝超市總營收292.56億元，同比增長31.57%；凈利潤15.68億元，同比增長39.47%， 這一數字比2019年全年的凈利潤還高。

但永輝需要解決的是，過於依賴線下業務，創始人兄弟倆的分割和較勁是不穩定的因素，同時消費者感知仍停留在傳統超市，聲量不如這兩年崛起的新零售標桿盒馬鮮生，名氣低於大潤發、沃爾瑪、家樂福等傳統大商超等問題。

當下，大店+小店、線上+線下的形態組合成為永輝的主要驅動力，繼續做好線下生鮮加強型超市的同時，如何更好地融合線上、實現到家成為關鍵命題。

在很長一段時間內，永輝超市全年閉店數量都保持在10以內。

這個創辦於2001年的福建超市品牌，由張軒松、張軒寧兄弟二人共同帶大。不管是從福建到重慶，再到北京的3次重要擴張，還是2010年在A股上市，永輝一直都是小步向前，兄弟緊密地打著配合。

直到2018年12月，永輝超市對外公告稱——雲創板塊剝離出上市公司主體。拆分之後，弟弟張軒松負責永輝超市，哥哥張軒寧負責永輝雲創，雲創的業務不再計入上市公司財報。

從門店形態來看，永輝超市旗下包括紅標店、綠標店（Bravo）、Mini店；雲創主要是超級物種（對標盒馬鮮生）、永輝生活店（生鮮+便利店模式）、永輝生活·到家衛星倉（前置倉模式）。

在外界眼中，哥哥張軒寧屬於激進派，適合創新業務；弟弟張軒松則相對保守，適合守住基業。而雲創對於永輝來說，又意味著 探索 新零售、沖鋒陷陣的第一梯隊。

有意思的是，離開了激進派的哥哥，張軒松帶著永輝超市也走上了一條看似沖動的道路。過去的2019年， 永輝一年開出573家Mini店，直到2020年第一季度，已經關閉118家。

在去年5月份的一次股東大會上，張軒松還表態，Mini店會成為永輝超市的重要模塊，有信心年內開到1000家。雲創剝離出永輝超市之後，Mini店似乎承擔了新一輪的開店kpi，在此前，向「一年開店1000家」目標沖刺的是雲創旗下的永輝生活。

但不管怎樣，用數百家、上千家線下門店去嘗試一種嶄新的業態，似乎有些著急。

本質上，除了門店面積不同之外，永輝Mini與永輝生活的差異並不大，前者定位偏社區、產品偏生鮮類，面積在300-600平米之間；後者則是」便利店+生鮮「的模式，社區和CBD都可以打，面積在100平方左右。

經過拆分的永輝，A面是永輝超市，B面是雲創，最終能否互為補充還是個問號。

Mini店模式已經成為行業內普遍認可的一種模式。前不久，盒馬總裁侯毅曾提到，2020年的開店目標是100家盒馬鮮生大店和100家盒馬Mini小店。此外，大潤發、沃爾瑪等大型賣場都在嘗試進軍Mini等小業態。

在侯毅看來，相較於盒馬鮮生大店， 盒馬Mini的投資成本只有大店的1/10，線上訂單超過50%，物流配送成本更低，而盒馬Mini開業3個月坪效就超過了盒馬大店。

能夠快速地復制粘貼，並與大店形成互補、共享供應鏈，是業內熱衷於開Mini店的原因。Mini店正在成為超市零售迅速擴張的重要業態。

永輝超市從2019年上半年剛開始下注Mini店，以平均每天新開業1.5家的速度，全年開出573家，其中重慶、四川、福建的Mini門店數均突破100家。

但是，永輝公告顯示，公司將在2019年1月-2020年3月期間關閉118家Mini店，損失合計預計在7793.54萬元左右。這一數字已經超過2019年全年新開門店數量的1/5。

此外，2019年上半年，永輝在財報中披露Mini店合計營業收入5.5億元，開業398家。但在年度報告中，永輝並未公開Mini店的經營狀況，只是披露了門店數量。

但在業績說明會上，永輝超市副總裁兼CFO吳莉敏提到，Mini店還處於培育發展期，虧損在計劃及可控范圍內。另據中金公司此前預測，永輝Mini店2019年全年虧損幅度在2億元左右。

對於永輝來說，大型門店的擴張勢必進入瓶頸期，Mini店的價值在於把20年積累的供應鏈資源進一步釋放。

除此之外，永輝的目標是成為手機上的超市。李國在接受虎嗅采訪時曾提到，「如何讓Mini業態和到家業務有機結合是我們考慮的重點。」迅速在全國鋪開的Mini店，還需要實現線上線下融合，提供到家服務。

此前，「電商在線」曾走訪過位於上海的一家永輝Mini店，綜合對比附近3公里范圍內的已有生鮮店、菜市場、水果店等業態，永輝Mini並不具備獨特優勢。此外，線上點單、送貨到家的服務也並未在所有門店實現。

生鮮零售一片紅海的當下，誰先到達用戶「樓下」固然關鍵，但如果Mini店對於永輝來說只是散落四處的點，或許會成為上市公司的下一個剝離對象。

2019年，對於近20歲的永輝來說，是一個新的分水嶺。

家樂福、麥德龍等外資零售巨頭相繼撤出中國市場，而前者被物美拿下，後者則被蘇寧接盤。連失兩次機會的永輝，必須繼續埋頭去耕耘自己的版圖。

但這又是超市零售競爭無比激烈的一年，盒馬、每日優鮮、叮咚買菜構成的生鮮零售格局加劇了市場進化。

李國此前曾公開表示， 永輝最大的競爭來自於跟時間賽跑，推動數字化建設和精細化運營，跑通到店和到家一體化模式，搶攻市場，跑通70%戰區，永輝就可以實現1500億的未來。

根據最新財報，2019年，永輝到家業務實現銷售額35.1億元，同比增長108%；佔比4.4%，同比提高2%。其中，京東到家連接公司超市門店485家，新增155家。永輝生活APP和小程序，為永輝用戶提供5158萬次在線服務，年底月活數506萬。

而在2020 年第一季度到家業務銷售額20.9億元，同比增長2.3倍，佔比7.3%，同比提高4.5%。3月份永輝生活app佔到家業務比重已提升至56.86%。

相較於線下門店的瘋狂擴張， 到家業務的發展對於永輝來說，正在經歷一個緩慢的爬坡階段 ，而在永輝的財報中，對於到家業務的披露也在減少。在促進線上線下融合，強化到家服務中，財報只是提到開展精準營銷，藉助大數據，定向觸達潛在顧客，在朋友圈領券後自動插入卡包/跳轉永輝生活小程序，對老客促活、新客拉新。

在4月29日的業績溝通會上，「電商在線」發出提問， 永輝的到家業務是由雲創提供的嗎？永輝超市副總裁兼CFO吳莉敏回答，永輝超市的到家業務接入多平台，福州以永輝生活為主，其他地區也包括永輝買菜、京東到家、美團、餓了么等。

如果永輝生活APP的主陣地僅僅是在福州，那麼不難看出，永輝超市與雲創的進一步割裂。「電商在線」以福州某小區定位，可以匹配附近永輝生活、永輝mini、Bravo、超級物種等不同門店，並根據所選店鋪選購相應產品。

事實上，永輝旗下有永輝生活、永輝買菜兩大APP，接近的定位、服務同樣的門店和用戶，業內對兩者並存一直存在疑惑。「電商在線」通過APP開發者發現， 永輝生活APP為雲創旗下，而永輝買菜是永輝超市所屬，這或許解釋了兩者尷尬並存的原因。

另一個細節是，永輝生活APP的版權時間為2015-2020年，版權到期之後，永輝超市是否會直接接管該APP，並且重新梳理線上業務，這或許比再造一個APP更為高效。

當擅長線上玩法的盒馬、叮咚買菜等玩家長驅直入，而大潤發也有著阿里的數字化能力，永輝需要盡快實現線上、到家業務的補課。

被剝離出去的雲創，又過得如何？

2018年，永輝雲創帶來的巨大虧損，是永輝超市剝離雲創業務的主要原因。財報顯示，永輝超市2018年全年凈利潤14.80億，同比減少18.52%。財報稱，凈利潤的下降原因是員工股權激勵費用6.64億及雲創板塊虧損影響。

根據永輝財報，2016年以來， 雲創一直處於虧損狀態，從2016-2019年，虧損金額分別為1.16億、2.67億、9.45億、12.88億，虧損額在逐年放大。

有意思的是，在2018年，雲創的虧損額比前一年放大了3倍多，逼近10億，同年，永輝超市將其果斷剝離。而如果當下Mini店的虧損在2億元左右，或許是吳莉敏口中的可控虧損， 但倘若虧損進一步擴大，Mini店會成為下一個雲創嗎？

在2017年，永輝對於雲創的信心指數可類比當下Mini店的處境，彼時曾在財報中提到——自主研發的永輝生活APP 覆蓋永輝旗下所有業態、42 個城市、559 家門店、累計注冊用戶289萬，提供在線活動和商品推薦，並實現在線下單和結算永輝生活小程序，半年內獲新客73萬。線上交易額總計7.3億元，是2016年的三倍。

對於2018年的開店計劃，財報中提到開1000家永輝生活店。

2017年，今日資本投資永輝雲創，徐新提到，「我們投完以後，永輝生活店表現得特別好。門店日均銷售額翻了4倍，門店數量翻了5倍，2016年銷售額是5000萬，2017做了6個億，今年（2019）要做60個億，十倍十倍的漲。」

事與願違。根據永輝超市年報披露的重要聯營企業財務信息， 永輝雲創2019年營業收入28.58億元，虧損12.88億元。 根據第三隻眼看零售消息，永輝雲創旗下，合肥、廈門兩地的永輝生活正在清倉，共計關閉40多家門店。

在永輝超市對2020年的經營計劃描述中寫到，2020年計劃開店130家， 計劃實現線上百億銷售規模， 新增千萬級APP注冊用戶；Mini店板塊，實現老店快速調整升級、新店發展盈利。

實際上，永輝到家業務在2019年才剛剛實現35.1億元銷售額，與百億銷售額的目標相距甚遠，但不容忽視的是，正在線下瘋狂擴張的Mini店，此後或許能夠成為永輝線上業務的主要增長點。

4、永輝迎來「開店潮」，即將開設逾20家新門店，這意味著什麼？

實體經濟不好做的情況之下，永輝超市究竟是如何擴展自己的產業規模？

隨著社會的不斷發展，人們的生活水平也迎來了顯著的提高，現如今智能手機的發達，讓我們足不出戶就可以購買到一些心儀的產品。但是這樣也讓一些行業受到了沖擊，比如傳統的超市。現在的年輕人越來越不願意出門到線下超市去購買了，所以對於這些實體的超市來說，他們的生意也是一天比一天難做。然而沒想到，即便是在這樣的不好環境之下，卻依然有超市想要擴充自己的門店數量，這個門店的品牌就叫做永輝超市。

根據永輝超市他們官方透露的消息表示想要在全國的29個省份當中開設更多的門店。其中門店的數量高達179家。而且所涉及到的城市等級也從一線到六線不等。同時年關將至，永輝超市將會在12月份迎來他們的開店熱潮，預計也許會在全國不同的省份開設門店超過20家。這對於很多的超市同行們來說，是一件非常不理解的事情。我認為這和永輝超市他們順應時代的發展，改變營銷技巧是分不開的。永輝超市在商品的質量以及運輸等多方面都和傳統的超市有很大的差別，甚至還開展了線上購物下單，線下把購物的商品送到家中的服務。

同時他們還擁有一套完善的會員積分體系，消費者們通過這樣的積分體系可以更好的享受優惠。對於這些線下的門店來說，能夠保證銷售額的一個最大的因素就是品質，要受到消費者們的認可。觀眾之所以會選擇去線下的超市購買商品，就是看中方便快捷，同時肉眼可見的品質好壞。線上購物只能看出這款商品的好與壞，但是拿到手實際的畫面將會和我們預期當中有很大的差別。這種不確定性被永輝超市徹底的抓住。所以他們在商品的選取上面下了很大的功夫，目的就是為了提供優質的產品給予每一名顧客。

我認為永輝超市的營銷策略以及開展的方式都可以受到各家超市去學習和借鑒。只有順應時代潮流發展的傳統行業，才能夠不斷的在歷史的洪流當中前進而不被淘汰。我們也期待永輝超市可以改變傳統超市的概念，成功轉型成為一個新時代的商超品牌。

5、永輝超市企業的未來競爭策略怎麼寫？

從行業發展趨勢來看，參照美國零售業80年代初至今的發展史，零售行業集中度不提升，涌現了沃爾瑪、好市多等優秀的零售企業。當前，中國人均GDP接近美國80年代初的水平，消費模式變化，未來中國零售龍頭企業成長潛力巨大。
永輝超市作為零售行業龍頭，行業整合進程提速、線上線下融合帶來的新機遇，未來競爭力有望進一步提升。
1、在生鮮行業深耕多年，積累了豐富的運營經驗，同時供應鏈不斷向上下游延伸，打造全渠道、全產業鏈的進程走在行業前端，規模持續擴張，優勢明顯，實現了逆勢增長，也為其持續發展奠定了堅實的基礎。
2、「合夥人制+賽馬制」有效提高了企業管理水平，使公司效率明顯高於平均水平，持續擴張的過程中，費用率、毛利率等指標不斷提升。
3、先後引入牛奶國際、京東和騰訊等重要戰略投資者，並進行同業投資，在完善供應鏈同時，加碼新零售升級轉型。
風險：隨著線上線上融合的新零售模式興起，資本大量湧入，阿里、騰訊、京東等巨頭大量燒錢布局，萬科、碧桂園等房企也謀求利用自身優勢，進入零售領域，再加上零售行業自身的大量企業在電商的沖擊下，紛紛探索轉入新零售，激烈的行業競爭已經拉開序幕，未來充滿極大不確定性。
生鮮新零售市場競爭格局
近年來，實體零售受到網路零售巨大沖擊，經營困難；而電商增速放緩，流量紅利逐漸喪失，加之消費訴求發生深刻變化，實體零售與網路電商正逐步從獨立、對抗走向融合、協作，線上巨頭與線下企業從資本、戰略、經營層面加速融合。
線上線下融合有助於將線下物流、服務、體驗等優勢，與線上商流、資金流、信息流融合，誕生了以消費者體驗為中心的數據驅動的新零售業態。自從阿里巴巴2016年10月提出新零售戰略後，分別由阿里、騰訊兩大寡頭主導，形成兩大陣營。
生鮮新零售市場競爭以新業態超級物種和盒馬鮮生為代表。2017年1月1日，永輝正式推出「超級物種」，這被業界認為是對標阿里旗下盒馬鮮生。
永輝的新零售業務由此進入了大規模擴張階段。據永輝超市2017年年報中呈現的2016-2020年戰略發展綱要顯示，未來永輝超市將新開Bravo店135家、超級物種100家、永輝生活店1000家。截至2018年9月底，超級物種共覆蓋8個省市，門店總計56家，永輝生活開店422家。
對手盒馬鮮生經過一年多的時間規模迅速擴張，門店數量已達64家，覆蓋全國14座城市。在新零售業務的探索中，該業務一直處於虧損中。
4、競爭優勢
規模優勢
經營規模較大的連鎖超市企業既能夠增強其對上游供應商的采購優勢，獲得較低的采購成本，同時規模優勢有利於形成商業生態，降低綜合運營成本，提升附加值。
永輝超市銷售規模全國排名靠前，在規模上已具備優勢，其得以逆勢增長的重要原因在於專注於生鮮的策略。在生鮮經營方面，與其它超市相比，無論是從收入規模還是收入佔比，永輝超市均有明顯的優勢。
從生鮮收入規模來看，2017年永輝超市生鮮收入261億元，明顯高於其他超市上市公司。從生鮮收入佔比來看，2017年永輝超市和家家悅排名靠前，都在45%左右。
與電商相比，在生鮮領域，以線下起家的永輝超市更熟悉產業鏈，也更接近鮮活的消費者，熟悉物理空間法則。
5、財務分析
（1）主營業務構成情況

公司主業突出，始終堅持圍繞生鮮開展業務，生鮮業務長期佔比達44%左右。隨著管理不斷精細化，生鮮業務毛利率不斷提升，2018年中報達到15%。
食品用品收入佔比46%，毛利率水平也在提升。服裝業務不斷萎縮，毛利貢獻一直下滑。
服務業務主要是轉租收入（佔66%）和為供應商提供促銷活動的收入。服務收入佔比較小，2017年和2018年中期的營收分別為6%、7%，但毛利貢獻較大分別為26%、28%。
財報說明為「公司通過品牌優勢，服務業佔比穩步上升，主要是租金收入增長及對供應商提供的服務保持比較高的增長水平。」轉租收入是作為公司租金支出的沖減項，為供應商提供促銷活動則是依賴規模的發展。

按產品分類情況表
永輝的收入都來源於國內，2017年銷售收入最高的前三個區域是華西大區（重慶、四川、貴州、雲南、陝西、湖北）、福建大區（福建、廣東、江西）和北京大區（北京、天津、河北、山西）。

（2）收入利潤增長情況分析
公司2017年銷售收入為586億元，近5年復合增長率為18.9%，與全國百家重點大型零售企業銷售額的下降趨勢相比，其收入實現了逆勢增長，2018年三季度同比增長達21.7%。

公司在2016年和2017年利潤增長較快，2018年前三季度，扣非凈利潤下降37%，主要是計提了3.44億元的股權激勵費用和永輝雲創科技公司虧損（影響為1.9億）），及其它開店擴張增加期間費用所致。

2018年中報披露「雲超業務方面，報告期內營業收入326億元，同比增長19%，利潤14億元，同比增長29%。」雲超板塊實現營收、利潤雙增長，是公司核心板塊。2018年中報反映「雲創營業收入9億元，同比增加594%。
永輝生活業態整體線上銷售佔比25%。」永輝生活「線上APP截至2018年6月總注冊用戶數665萬，比年初增加188%。」凈利潤-3.88億元，同比虧損（2017年虧損2.7億）增加376.66%。
2018年4月，由於騰訊增資後，雲創對母公司的影響佔比51.07%，報告期內雲創凈利潤-3.88億元，對集團凈利潤的影響為-1.9億元。
雲創板塊由於超級物種與永輝生活的加速布局，目前仍是燒錢階段，虧損金額對母公司利潤影響暫時不是很大。成長能力方面，從營收整體增速、線下布局情況以及線上的注冊用戶數來看成長非常快。
（3）成本費用情況分析
公司2013年至2017年毛利率、凈利率、扣非主業凈利率、成本費用利潤率都在提升，規模優勢及品牌優勢及公司精細化管理水平不斷取得成效提升了盈利能力。

毛利率上升主要有兩方面：
1.前期的快速布局，許多原來的新開店鋪已經渡過市場培育期，不再依賴於大規模的促銷活動來搶占市場，公司2017年披露「2017年紅標、綠標綜合為坪效為1,074元/㎡，較上年同口徑多23元/」平方米。」，2018年中報反映坪效提升到1086元/㎡，也能映證這一判斷。
2.供應鏈不斷升級迭代與整合，以降低采購成本來提升毛利率。

伴隨著公司加速擴張，銷售費用、管理費用和財務費用在2018年增幅較大。銷售費用同比增加40%，是因為新開門店費用增加所致。管理費用同比增加76%，是由職工薪酬（含股權激勵）費用增加所致。

財務費用增加149%，由凈利息收入變為利息支出，主要是由開店及對外投資減少存款利息及增加貸款利息所致。
（4）盈利能力分析
截止2017年末，近幾年的ROIC處於不斷提升狀況，ROE則不斷下降，主要是公司凈利率提升不足以抵銷資產周轉率和杠桿下降的影響所致。
強化供應鏈對相關企業增加的長期股權投資、可供出售金融資產及擴張增加的在建工程，導致資產周轉率下降。
公司前幾年，資產負債率下行，但因為擴張需要資金，今年9月末新增的有息負債率達9.4%，資產負債率回升至48.5%。由於擴張，今年的收益將出現回落，影響最大的因素是股權激勵（全年6.8億）和雲創1-9月虧損1.9億。股權激勵費用在2018年-2020年三年攤銷比例為65%、25%及10%，明後年攤銷下降，對業績影響將減小。

（5）財務狀況分析
資產負債率在2018年上升，有息負債率為9.4%，公司在擴張的情況下，財務狀況依然相對穩健。

（6）資產營運效率分析
對零售企業來說周轉效率就是生命，特別是存貨的周轉速度。永輝超市存貨周轉率逐年上升，從2011年7.6上升至2017年的8.5，該水平是在國內超市處於很高的水平，當然也與永輝生鮮業務佔比較大有關，生鮮周轉率高於食品用品。

總資產周轉率隨著規模的不斷擴大（擴張導致非流動資產佔比增加），近年來有逐漸下降的趨勢，應收帳款周轉率下降主要是企業開展雲金業務，增加了應收賬款，導致應收賬款周轉率下降。

6、行業對比
（1）主營業務情況對比（72017年）
按申萬行業分類，A股一般零售類上市公司中，永輝規模最大，其次是百聯股份。從主營構成來和經營模式來看，家家悅、新華都、人人樂、三江購物都經營較大比例的生鮮。其中家家悅同屬民營企業，業務與永輝最接近，生鮮主營佔比都在45%。
家家悅是山東省區域龍頭，主要業務集中在膠東半島，在膠東地區有589家門店，而山東其他地區僅86家，背靠山東蔬菜種植、海鮮產品及河南農產品的優勢，在成本端控制上有地域優勢，主營收入達到永輝的五分之一。人人樂生鮮業務佔比相對較小，整體業務規模也較小。
（2）收入利潤增長情況分析
2010年以來，全國百家重點大型零售企業零售額總體呈下降趨勢。步步高增長不穩定，家家悅與永輝實現了逆勢增長，家家悅業務擴張速度遠不及永輝，永輝收入和利潤的增長都要領先於家家悅。

（3）成本費用情況分析
永輝在快速擴張的過程中，毛利率不突出，低於一般水平，但由於費用控制較好，凈利率表現最好。

（4）盈利能力分析
由於加速擴張，永輝的ROIC和ROE不如家家悅。永輝凈利率較高，但杠桿較低，導致其ROE低於家家悅。

兩家公司的杠桿差異主要體現在：對供應商的應付賬款和對消費者的預收賬款，永輝應付賬款和預收賬款分別為76億、18億，家家悅則分別為19億、14億，並且永輝沒有使用票據結算。

據咨詢永輝，永輝與全國性的供應商合作基於長期合同，合同期限大多在5年左右，對供應商欠款時間不會太長。永輝對消費者預交款沒有什麼優惠，消費者提前預付款的意願不強。

（5）資產營運效率分析
隨著規模擴張，家家悅和永輝在企業資產利用效率上都有變弱的趨勢，但永輝的資產周轉率指標明顯強於家家悅。
（6）財務狀況分析
永輝的資產負債率處於最低水平，2017年末也沒有有息負債，但2018年9月末公司擴張需要，借入短期借款36億，有息負債率為9.4%。

6、永輝超市公司背景調查

1

7、永輝業務計劃包括哪些？

1、新開Bravo店135家、超級物種100家、永輝生活店1000家；

2、推進輝騰2.0全流程拉通所包含的供應鏈、人資、財務、主數據等子項目的流程梳理、拉通及系統落地等工作，同步配套建立IT治理體系、流程治理體系以保證輝騰2.0項目流程變革成果的執行力，培養永輝流程人才梯隊以實現企業自身持續改進流程的能力；

3、建立起各環節食品安全風險預警線，強化食品安全管理人員和從業員工的專業培訓，建立區域食品安全執行的考核檔案；

4、永輝生活APP覆蓋全業態所有門店，力爭實現永輝雲創整體線上銷售佔比突破50%