投資創新探討

1、為什麼說風險投資的靈魂是創新

風險投資之所以被稱為風險投資，是因為在風險投資中有很多的不確定性，給投資及其回報帶來很大的風險。
一般來說，風險投資都是投資於擁有高新技術的初創企業，這些企業的創始人都具有很出色的技術專長，但是在公司管理上缺乏經驗，同時市場是否可以接受創新也有很大不確定性。可以說風險投資追求的是高回報，而他們通過管理高風險來獲得這樣的高回報，以少數取得巨大增值的投資標的投資收益覆蓋其他項目的投資虧損。巨大的不確定性就意味著需要有可預期的巨大回報，風險與收益需要對等，而現實操作中，往往只有創新項目才能獲得與風險投資風險相匹配的預期收益。
因此創新是風險投資的靈魂，沒有創新也就沒有風險投資存在的基礎。

2、企業投資環境探討的論文

新世紀投資戰略問題研究
摘 要：面對新世紀的發展要求，培育和不斷壯大投資形成能力無疑具有突出的意義。在未來的投資戰略設計中必須妥善解決以下兩大問題：投資形成總水平的合理確定；投資形成的結構優化。科學地制定空間投資戰略，其前提是明確這一戰略設計的出發點和歸宿，明確投資的空間結構。關於產業投資戰略需要特別關注的是：產業投資優化的價值標准與基本目標的確立；產業投資連帶效應的最優實現。

關鍵詞：投資戰略；投資形成戰略；空間投資戰略；產業投資戰略

作者簡介：黃 磊，山東財政學院金融系主任，教授（濟南 250014）。

一、關於投資形成戰略

面對新世紀的發展要求，培育和不斷壯大投資形成能力無疑具有突出的意義。在未來的投資戰略設計中，促進投資高水平形成是不可迴避且必須著力解決的焦點問題之一。這方面，我們認為必須妥善解決以下兩大問題。

（一）投資形成總水平的合理確定

投資形成總水平的適度化取決於對這樣幾個因素的准確測度：經濟增長與社會發展的客觀需要；全社會潛在投資資源的存量；社會對潛在投資存量的實際動員能力。由於我國今後相當長一個時期仍將處於經濟加速起飛階段，增長與發展過程中的投資擴張幾乎不存在動力抑制，即投資的客觀需要基本上可以認為是無限制的，因而合理確定投資形成的總水平，關鍵是把握住投資形成的條件和能力，即主要應建立在對後兩個因素准確分析的基礎上。

一般地說，要確定潛在投資資源總量的邊界受哪些基本方面的制約並不困難，它大致等於國民收入中剔除消費等其他必要的非積累性分配內容後的余額、可運用的折舊基金數量、由消費延遲及沉澱後直接或間接向投資轉化的數額，以及可從國外流入的投資之和。然而，如果缺少審慎和系統的測算依據，仍不可能找到潛在投資數量的准確界限。例如，確定投資從國民收入中可分離出來的數量，需要從動態的角度考慮投資與消費比例關系隨經濟社會發展階段的適度處理問題；確定折舊中的投資潛在形成量，既涉及到折舊存量的充分動用、逐期補償保障問題，又涉及到對資本折舊加速趨勢的准確把握問題；確定消費向投資轉化的數量水平，則要考慮消費基金總規模、分配結構、邊際消費傾向、儲蓄動因與結構及其他各種實現儲蓄向投資轉化的制約因素；而從境外形成投資，則需要對投資環境發展動態及對國外游資的變動狀況進行准確分析。

潛在的社會投資資源量並不等於實際的投資形成量，很簡單，社會對這一潛在存量的實際動員由於受各種條件的限制，不可能是十分充分的。因此，在制定投資形成戰略時，除了根據各種相關因素准確地測算出投資資源存量邊界外，還必須著重分析社會在一定時期內對這些潛在資源的實際動員能力。在這個過程中，尤其應著重分析這樣幾方面的條件：一是資金市場融資功能的強弱及其充分釋放的保障程度；二是微觀經濟主體自其內部進行積累的主動性與能力；三是國家在社會投資形成過程中所具有的直接干預能力及組織調度能量的大小。

（二）投資形成的結構優化

投資可以形成於不同的渠道，而不同渠道形成的投資，在數量水平、流量穩定性及運用效應的優劣上可能存在相當大的差別，故投資形成結構的優化，是設計投資形成戰略時不可忽視的重要問題。投資形成的渠道可以從兩種涵義上理解：一是以社會總產品價值中各構成部分包括國際資本流入部分為分析對象的投資價值源流；二是指能夠使潛在投資資源真正得到動員、最終進入社會投資領域的、與一定的經濟主體或融資系統相關聯的原始供給渠道，亦即融資實現的渠道。鑒於從社會總產品價值中形成的投資數量水平實際上缺乏彈性，主要適於抽象的理論分析，而特定投資形成目標的實現保障更現實地取決於各種融資途徑的狀態，投資形成過程中的利益關系也主要體現在各種融資信用活動中，故這里的討論主要是指後一種意義的投資形成渠道及其結構優化問題。其中，以下兩點無疑應是戰略設計者考慮的重點：

一是保證投資按預期戰略目標形成的融通渠道完善問題。這屬於投資形成結構要素優化的范疇。目前我國的投資融通渠道已多元化，但近年來隨著市場經濟發展產生的新渠道（如證券市場等）大多尚不夠通暢或容量相當有限，其功能尚無法充分釋放；同時還有一些在市場經濟國家普遍運用的投資融通方式在我國尚未規模化、規范化地出現；而結合我國具體國情和發展態勢進行投資融通渠道的創新更未引起人們足夠的重視；此外，資金市場的開放程度及其准入水平也還相當低。這樣一種存在諸多空白和缺陷的融資系統如果不能得到充分的改善，既有的投資潛量也就不可能得到充分動員，這本身也是導致我國長期以來實際投資要素供給能力不足的基本原因之一。要適應新世紀經濟社會發展戰略的要求，促進投資充分形成，首先就必須把注意力放在形成盡可能全面、高效、有自身特色的融資渠道系統上。在未來的投資戰略選擇中，擴大我國投資融通渠道包括工具體系，形成功能強大的融資系統的目標，予以專門的規劃，並設計出強有力的推進措施，無疑是投資形成戰略中需要著重研究部署的問題。

二是不同融資渠道在社會投資形成中的地位及其相互間比例關系的合理確定問題。面對新世紀發展需要的融資系統是建立在經濟運行市場化基礎之上的，因而其結構的優化在保證投資形成戰略目標的同時，也必須能夠全面適應市場經濟高效、有序發展的內在要求。顯然，提供不同投融資服務的資金市場必須在投資形成渠道中占據主導地位。但資金市場本身是一個龐雜的體系，它們所提供的不同的服務對投資形成的意義顯然不盡相同。同時，不同的市場部分在發展、培育的條件與難度上也存在很大差異，這就需要進行充分的分析研究，確定出應著重發展的市場類型。從促進投資形成的角度上說，證券市場等長期資金市場顯然應是重點發展的部分。另一方面，由於新世紀我們將面臨大幅度的經濟推進要求，而我國的特定國情，決定了某些必不可少的投資領域在經由市場導向時有可能得不到足夠的支持，政府可以直接動員的投資資源顯然也必須保持相當的比重。但如果政府對社會財力的集中過度，或多或少都會對培育企業投資主體、強化市場配置資源的功能產生影響。因此，如何確立市場形成投資與政府直接動員投資之間的最優動態比例包括其實現的保障，就需要結合不同投資主體的分工范圍、投資結構戰略、體制改革的客觀要求及市場機制發育的實際狀況來慎重考慮。

二、關於空間投資戰略

生產力布局狀況是反映經濟社會發展質量的重要尺度，科學地制定長期的空間投資戰略極為重要。在這一過程中，以下幾個方面應予以高度重視。

（一）空間投資戰略確定依據的合理設定

科學地制定空間投資戰略，其前提是明確這一戰略設計的出發點和歸宿。可能的選擇角度大致有三：其一，以最大限度地實現發展的效益目標為主要基點，兼顧地區經濟發展的均衡化；其二，以實現地區經濟均衡發展為主要基點，兼顧效益目標；其三，兼顧效益目標與地區均衡發展雙重目標，在兩者之間尋求平衡。從理論上說，第三種選擇角度似乎不偏不倚，最能體現出公平性，也是許多有關經濟社會發展的教科書宣傳的信條。但事實上，這種模稜兩可、無所側重的原則在實踐中幾乎等於無原則，既不能有效地促進效益目標實現，也不能真正有助於地區經濟發展均衡化的實現。而前兩個選擇角度，本身並不排斥效益與均衡的結合，作為原則又是具有明確側重點的，其操作過程也便於規范。由於不同時期的經濟社會發展均有其特定的不均衡性，對應的戰略選擇也從來都是有所側重的。我們認為，根據我國的具體情況，面向新世紀的空間投資戰略設計的出發點，還是應當側重於最大限度地實現比較效益目標，在此前提下兼顧地區經濟均衡化目標。

（二）空間投資戰略設計中對某些關系的合理處理

空間投資戰略設計中更現實的問題，是明確地規劃出投資的空間結構。這里我們並不企圖勾勒出這一結構的框架，僅提出在這一結構確定過程中常被忽視而實際意義又十分突出的幾個關系，以期引起設計者的重視。

其一，宏觀角度的地區投資分工優化與實際宏觀集成效益的非擬合性問題。由局部利益最大化動機導致的不同地區投資的雷同化，固然不符合整體的投資效益實現要求，而按照分工協作要求形成的理論上的區域投資專業化，也未必能保證宏觀投資集成效益的最優化。如果目前實際存在的地區經濟之間相互封閉的問題得不到解決，那麼，區域投資分工後形成的地區產業結構，顯然就不能達到預期的宏觀效益目標，甚至由於基於分工要求實現的各地區產業體系的相對單一化，還可能導致宏觀與地區自身投資效益普遍的下降。因此，在設計地區投資分工戰略時，必須充分考慮地區之間進行協作溝通的條件問題，即推進各地區比較優勢的發揮，須建立在區域經濟聯系渠道通暢的基礎上。也就是說，戰略規劃中只單一地強調地區優勢的發揮和分工，而不考慮協作進行的條件，同樣會造成嚴重的宏觀效益損失。需要順帶指出的是，地區之間經濟溝通、協作關系的強弱，既取決於相關政策法規的完善性，也取決於某些硬環境條件，如交通設施、信息通訊手段的健全、充分。有鑒於此，任何地區，無論其投資和發展的具體優勢何在，都應當同時把現代交通、通訊、信息產業等作為投資的重點之一。

其二，地區投資分工與區域內經濟體系相對完整化矛盾的處理問題。總體分工要求進行的區域投資戰略設計，必然帶來地區投資內容的相對集中化。與前一點相關，在地區經濟開放程度較高的背景下，這種狀況可以通過區域經濟互補來解決；但經濟互補的實現，在實踐中是不可能做到完全充分的；至少，在滿足各地區發展需要的及時性上就存在弱點；何況某些難以預料的經濟異動，也完全可能導致相對單一的地區經濟在某一時期陷入某種程度的蕭條甚至癱瘓狀態中。同時，由於價格關系等方面的問題，某些地區在宏觀角度上確立的發展優勢特別是資源優勢所在，投資實施後短期內未必能為地區帶來比較效益，因而它還可能影響到地區之間經濟發展的均衡性。這樣，地區內經濟體系在各有側重基礎上的相對健全同樣是不可忽視的客觀要求，而這與實現地區分工的戰略無疑存在一定的矛盾。因此，強調地區投資分工的戰略不能走極端，它並不意味著對地區經濟體系化的忽視，只不過地區經濟體系的健全，應當圍繞著優勢或主導產業而逐步拓展形成，不同產業在不同地區的發展比重應有較大區別罷了。在投資形成總量有限的背景下，如何合理確定各地區優勢、主導產業與一般性產業的比例關系，也是設計空間投資分布戰略時必須認真處理好的一個重要問題。

其三，地區資源優勢利用與生態環境保護的關系問題。資源優勢利用的空間投資分布戰略，對生態環境的影響是直接、突出且具有長期性的。鑒於經濟增長過程對生態環境的影響已成為阻礙社會發展質量的極為突出的因素，新世紀人類自身生存環境質量的優劣也將成為更重要的發展質量指標，生態環境保護和優化的意義無論如何估計都不過分，因而在空間投資戰略的設計過程中，處理好自然資源開發利用與生態環境保護的關系，避免竭澤而漁的短期行為，無疑是十分必要的。這一點雖然早已被人們不同程度地認識到，但在以往實際的投資戰略規劃中卻常常被忽視。有鑒於此，在設計投資空間分布戰略時，需要對此確定明晰的准則與規范，並作出系統而嚴格的處理與稽核規定。

（三）對投資滯後地區社會福利提高要求的合理滿足

以追求比較效益為主要基點，兼顧地區均衡發展的空間投資戰略，或多或少會帶來某些地區發展速度的相對緩滯，甚至可能導致其難以自我滿足區內社會福利提高的目標，乃至出現某種程度的馬太效應，成為影響政治、社會穩定的潛在隱患。中央政府作為全社會經濟運行的組織管理和利益協調者，必須承擔滿足投資滯後地區社會福利與其他地區同步提高要求的責任。需要注意的是，投資滯後地區通常也是過去經濟發展水平相對落後的地區，中央對其傳統的扶持方法主要是增加財政補貼，實行轉移支付政策，但僅此顯然是不夠的。可以考慮採取的其他政策是：降低中央對投資滯後地區收入的集中度，實行特殊的稅收返還制度以確保這些地區的政府對其區內形成的稅收保有高於一般地區的水平；對其優勢資源實行流出保護政策（側重於優勢資源流出的高收益保障而非限制其流出）；實行重點發展地區部分投資收益向投資滯後地區直接進行轉移流動的責任制度（在理論上，這實際上是對後者發展機遇損失的必要補償，同時也是為了在國家財力集中量有限的背景下，滿足必要的轉移性支付需要）；允許產業政策確定的產業發展序列在這些地區執行時具有較大的彈性，以使其有限的投資集中用於增強其自身造血功能的產業領域；鼓勵來自境外的投資尤其是基礎設施性投資以更高的比例流入這類地區等。採取上述措施，可有效地緩解投資發展滯後地區社會福利增長目標實現的壓力，體現發展的公平性原則。

三、關於產業投資戰略

投資戰略設計過程中最為人們所重視的內容，是投資在產業領域之間的合理分布。在這方面，我們認為需要特別關注的是以下兩個問題：

（一）產業投資優化的價值標准與基本目標的確立

制定產業投資戰略，首先需要解決的，是以什麼為產業投資優化的價值判斷標准及在此基礎上的產業投資優化目標的確定問題。面向新世紀的產業投資戰略，可以有以下多重的優化標准和目標：一是實現既有產業體系相互間的發展均衡；二是追蹤世界產業發展的新動態，適應國際潮流和現代化要求，進行產業結構的全面調整與重組，在新的技術基礎上推動高效益產業的快速發展；三是分析世界范圍內的產業技術發展趨勢和我國經濟、產業發展的優勢所在，集中力量扶持發展某些創新的和可望在世界范圍內居於領先地位的產業，以體現超前發展的戰略意圖；四是促進我國產業走向國際化經營，以實現對國際市場的高比例佔領，最大限度地獲取國際比較效益；五是根據我國的具體國情，注意發揮人力資源上的優勢，保持對某些勞動密集型產業的投資比重；六是產業投資分布格局的設計除應明確體現出對經濟增長的推動作用外，還應更加突出對社會發展質量的直接改善目標。

（二）產業投資連帶效應的最優實現

不同時期的產業投資通常都是有所側重的。由於產業發展過程中存在著普遍的協作關系，每一個產業部門的發展都必然引起其他產業部門某種方式的反應，因而傾斜方向不同的產業投資發展戰略，客觀上會帶來截然不同的後續效應。同時由於經濟發展狀態總是要對社會發展狀態產生強烈的影響，因而如前所述，一定的產業投資格局也總是要直接或間接地改變社會面貌，甚至主動的傾斜投資戰略本身通常也帶有帶動產業經濟和整個社會全面、健康發展的最終意圖。如何實現產業投資戰略綜合連帶效應的最優化問題，在投資戰略設計中顯然也是必須著重研究的。在這方面，我們認為最重要的是要在戰略設計中把握住這樣幾點：一是作為傾斜投資對象的產業本身應有助於釋放現有產業的供給潛能；二是作為傾斜投資對象的產業應能通過自身的投資擴張創造出新的技術與開發需求；三是作為傾斜投資對象的產業對人類文明發展的進程應能帶來積極、健康的影響。
資料來源：第一範文網http://www.diyifanwen.com

3、創業投資與創新投資的區別是什麼？

創業投資，指在任意行業中，進行有規劃，有目的性的，以盈利為手段的商業投資行為，它可以是任意的一個行業投資行為！
創新投資，意指在某一行業或者某一領域，針對具有革命性，開創先河意義的模式或者技術進行投資！
希望我的回答能幫到您

4、我國金融衍生品創新探討

我覺得目前國內的大宗商品投資市場，也叫做現貨電子交易市場是一個不錯專的金融屬衍生品投資行業，正在蓬勃發展。
這樣的平台目前很多，投資者群體也日益普及，經紀代理業務遍地開花，以上海黃金交易所、上海鋼之源交易市場、天津文化產權交易所、南京亞太化工交易所為行業典型。

5、VC投資人如何真正推動創新？

周鴻禕：在美國，如果你抄襲別人的東西比較明顯，沒有自己什麼獨到的想法，你是找不到投資的。因為中國的風險投資跟美國相比時間還比較短，但是在中國有一種現象，比如某公司做一個項目做成了，投資人就會去找他，沒准還有機會，弄不好還可以賣給他。有些投資人在這個過程中也是從簡單的逐利的角度也起到了一種推波助瀾的作用。我感覺中國現在的天使也變成了泥沙俱下、魚龍混雜，很多人都覺得天使就是一個賺錢的生意，全部都紛紛進來。其實天使投資並不應該是一個完全以逐利作為目標的，更多的是比較隨性的，就是扶植一些年輕人做一些有趣的事情。天使投資在美國風險非常高，但是在中國，天使也會變成一窩蜂，這里也就比較亂了，很多天使投資人也是一些「偽天使」。我可以舉幾個例子，很多人有點錢，但是對這個行業完全不懂，並不是有錢就一定能當天使投資，投資年輕人要教他們一些正確的做人做事的方法，在行業里跟他們討論，幫助他們找到正確的方向，現在很多不懂行的，對於互聯網行業根本不懂的人也在這個行業里天天談那種概念，你說他指導的公司最後抄襲的概率可能會更大一些。俞永福：在中國的互聯網風險投資還是起到了非常大的價值，你可以看一下過去十幾年互聯網企業當中那些比較不錯的，幾乎每個公司身後都有風險投資的支撐，包括網路和阿里巴巴，基本上所有中國的互聯網公司背後都有投資人的支持，這一點還是非常正面的。因為我兩個角色都當過，我的感受會深一點，我覺得這兩個角色一定要把自己的定位好，就好像司機和副駕駛，創業者是司機，投資人是副駕駛。創業者一定要被尊重，因為創業者是最辛苦的那個人，你想想，他一手方向盤一手掛檔，一手離合一手油門，他是非常辛苦的一個崗位，作為副駕駛的人可以悠閑地看看風景，所以第一點一定要尊重創業者，他們是很辛苦的。第二，兩個人的這種角色決定了創業者只有自己的一輛車，不管是奧拓還是奧迪你都只有一輛，你想把奧拓開出奧迪的速度？投資人作為副駕駛有一個重要的權利，我可以選擇坐哪輛車，創業者是沒有選擇的，所以這是投資人的優勢，投資人可以選擇項目，可以選擇坐哪輛車。第三，，在中國尤為突出，出事的時候副駕駛千萬不要搶司機的方向盤，在美國你可以這么做，就是司機你坐到後排去，我們換一個職業司機來開車，在美國這是有可能的，但是在中國基本不要這么想，如果副駕駛搶了司機的方向盤結果只有一個--車毀人亡。這種經驗太多了，一旦這種公司司機被副駕駛趕了下去，你就看吧，你副駕駛做司機開這輛車，結果你發現開不動，因為你已經非常習慣坐賓士寶馬了，讓你開一輛手檔的車你不見得能開得了。我是覺得在中國投資人和創業者本身就是兩種角色，沒有好或壞的問題。車要開得好司機和副駕駛要互相構建一個和諧的環境，我覺得這種和諧的環境就是兩點：一是尊重，二是說到做到。尊重其實是相互的，創業者也要尊重投資人，人家畢竟把錢給了你，投資人也必須尊重創業者，他們是很辛勤的。還有就是說到做到，因為創業者不能把業務做得一敗塗地。《21世紀》：最近VC對TMT領域的投資都降到了很低，那當下的互聯網行業還有什麼機會？俞永福：不管是互聯網行業還是投資行業都是一個行業，行業就有周期性。互聯網的周期性還是挺明顯的，從2000年到現在的12年裡至少有3-4次大的起伏，我覺得這就是一個產業的周期。也許一兩年之後又回到信心滿滿了，所以我相信投資行業本身還是有周期性的。第二，在這種風險變化之中，如果你是一個好的企業，你在任何時候都是融資的甲方，因為這個市場上錢是增加的，只是投出來的錢減少了，因為人們謹慎了，但是這些錢留著干什麼呢？還得投啊。所以你只要是一個好項目、好公司，一堆投資人會找你的。現在在投資人開始趨於保守的階段，那些可投可不投的項目變得不投了，那些根本不值的項目就完全沒人去看了，我覺得企業最重要的還是修煉自己的內功。另外對於創業者我特別想分享的是一定要做到「樂觀的保守主義」，不光是追求跑得快，在跑得快的基礎上還要跑得遠。我做頭寸的時候就注意到了一個很重要的現象，就是成長性，一夜起來的公司你認為可以變成百年老店嗎？就好像種樹一樣，你要想一年成林就種楊樹，但是沒有拿楊樹做木材的，做木材的一定是松樹，松樹長得慢。創業公司要想取得成功，能是一夜之間就能取得成功嗎？任何一個創業公司在中國沒有八九年很難成為一個好的大公司，《21世紀》：您覺得我們可以從矽谷借鑒哪些文化方面的經驗？田溯寧：就是創新的文化，學習那種前赴後繼，有理想、有夢想的一群人，這個更重要，尤其是年輕人、大學生，現在如果大學生最希望的工作是當公務員，或者到大型企業里去，這就很不好，應該想創業，無論是中關村、上海還是深圳，應該能夠聚集起一些熱衷創業、勇於探索、不怕失敗的人群，這樣可以形成一種非常好的創造氛圍，要達到這一點還有很長的道路要走。《21世紀》：您覺得這些年投資人在推動創新中，起到了作用么？

6、投資發展部的創新如何寫

華安創新是一隻偏股型配置基金，成立於2001年9月。其主要投資范圍為：主要投資於在產品、管理、科技和制度等方面具有創新類的上市公司，該基金投資於國家債券的比例不低於本基金資產凈值的20%。

截止2008年6月30日該基金近三月回報率為-22.03 %，在同類53隻基金中排第50位，上半年回報率為-32.20%，在同類基金中排第29位，該基金二季度末的最新資產規模為91.01億元。該基金的基金經理為劉新勇先生，劉新勇有11年證券從業經歷，碩士，曾在淄博基金管理有限公司從事研究、投資工作。1999年5月加入華安基金管理有限公司後，曾任研究發展部高級研究員、華安中國A股基金的基金經理。2003年9月18日至今擔任華安創新基金的基金經理。該基金為國內第一隻開放式基金，成立以來運行平穩，總體業績尚可，但今年以來業績有下滑。

該基金的管理公司為華安基金管理公司，華安基金公司為「老十家」基金公司之一，歷史上曾取得過較優良的業績。截止今年二季度末，其資產管理規模為721.74億元。華安基金公司目前的股東為：上海電氣（集團）總公司、上海國際信託有限公司、上海工業投資（集團）有限公司、上海錦江國際投資管理有限公司、上海沸點投資發展有限公司（即將退出），分別持有華安基金管理有限公司20%的股權。華安旗下共有10隻開放式基金，2隻封閉式基金，產品線比較齊整。

投資建議：謹慎觀望。配置型基金在今年這樣的弱市中有一定的優勢，華安創新運作時間比較長，基金經理穩定，但今年該基金的資產配置有失誤，業績下滑。

7、如何創新融資手段

企業融資方式創新研究
(一)傳統直接融資
直接融資與間接融資相比，具有市場透明度高、風險分散等特點，有利於金融穩定。成熟市場經濟國家中直接融資在融資體系中佔有主導性地位，而我國長期以來企業直接債務融資發展緩慢。近年來，我國金融管理體制逐步轉變，特別是加入WTO以後，金融體制改革的動力從內生式變革壓力逐漸變化為金融行業國際化的壓力，金融管理體制不斷調整，金融創新速度逐步加快。人民銀行、證監會主導的金融資本市場得到快速發展壯大，以「三會一行」為主體的金融監管機構在貨幣政策導向、監管政策協調、金融產品創新等方面愈加步調一致，金融機構的經營模式創新和產品創新越來越貼近企業融資需求。
(二)傳統間接融資
1.銀行貸款
銀行貸款是指銀行根據國家政策以一定的利率將資金貸放給資金需要者，並約定期限歸還的一種經濟行為。銀行貸款的優點體現在：(1)操作簡便;(2)償還期限靈活;(3)與直接融資產品相比，進入門檻較低，無需達到直接融資產品所規定的信用評級、企業規模、經營業績。銀行貸款的缺點體現在：(1)融資成本高;(2)融資規模小。銀行貸款是單一金融機構向企業提供的融資支持。(3)資金使用限制較為嚴格。貸款發放要採用受託支付方式，使企業在銀行貸款申請、使用方面面臨更大的障礙或更多的風險。
2.票據融資
票據融資又稱融資性票據，是指票據持有人通過非貿易的方式取得商業匯票，並以該票據向銀行申請貼現套取資金，實現融資目的。票據貼現融資方式的優勢之一是銀行不按照企業的資產規模來放款，而是依據市場情況(銷售合同)來貸款，企業收到票據至票據到期兌現之日，往往是少則幾十天，多則300天，資金在這段時間處於閑置狀態。票據融資所依賴的是商業活動產生的資金往來，因此這種融資方式在具有頻繁經營結算的企業具有較好的適用性。
3.融資租賃
融資租賃是一種特殊的債務融資方式，即項目建設中如需要資金購買某設備，可以向某金融機構申請融資租賃。由該金融機構購入此設備，租借給項目建設單位，建設單位分期付給金融機構租借該設備的租金。融資租賃在購買飛機和輪船等資產抵押性融資中用得很普遍，在籌建大型電力項目中也較多採用融資租賃。
4.項目公司融資
項目公司融資是指擬建項目的主辦人或投資人先以股權(含合資)方式建立有限責任的項目公司，然後由該項目公司直接投資於擬建項目並取得項目資產權和經營權，由項目公司向貸款人協議借款並負責償債的項目融資方式。項目公司融資在本質上不是一種外部融資產品，而是一種基於投融資安排、企業管理架構搭建、內部風險隔離、內外部融資結合的投融資模式。其主要運作方式是在構架單獨的法人治理結構，投入一定的自有資金的基礎上，再以外部間接融資為主籌措剩餘資金來建設運營項目。項目公司融資具有結構簡單、財務關系清晰的特點，它是目前項目融資實踐中被最廣泛採用的項目融資結構。
(三)創新融資(境內)
1.保險資金融資
保險資金泛指保險公司的資本金、准備金。合理引導保險資金的流向，確保保險資金充分、合理、安全的進入金融市場，將為企業帶來巨大的融資源泉。按照有關規定，保險資金運用限於下列形式：銀行存款;買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價證券以及投資不動產等。
保險資金基礎設施債權投資計劃的優點體現在：(1)資金規模大。截至2012年底，保險公司總資產達7.4萬億元，成為金融機構中舉足輕重的投資者。(2)資金期限長。保險資金主要來源於投保人的保費投入，特別是壽險業務的保費收入。(3)利率較低。保險資金債權投資計劃的利率一般會明顯低於銀行貸款同期利率，當然由於募集對象限定為保險公司，並且在流動性上存在一些欠缺，融資利率一般可能高於同期債券利率。(4)沒有融資總額上限。債權投資計劃不受證券法約束，按照2012年新政策，理論上沒有融資總額的上限。對於具體項目而言，債權計劃的融資額不得超出該項目總預算額的40%。
2.金融衍生品業務
金融衍生品是從基礎的金融工具衍生發展出來的新的金融產品，其價值由基礎金融工具的價格變動而決定。金融衍生品是和現貨相對應的一個概念，主要包括期貨、期權、掉期和互換等。對於企業而言，與期貨等遠期商品合約燙平商品市場價格波動一樣，金融衍生品具有熨平融資成本波動的作用，是鎖定融資成本，降低融資風險的有效工具。開展金融衍生品業務，一定不能抱有投機盈利心理，企業應從平衡融資成本，避免利率變動風險角度出發，將其作為融資業務的輔助手段，合理配置使用。
3.供應鏈融資
供應鏈融資與供應鏈管理緊密相關。如果說供應鏈管理是對核心企業角度而言的、針對其供應鏈網路而進行的一種管理模式，那麼供應鏈融資則是由核心企業與銀行開展合作，對供應鏈各個節點提供金融服務的一種業務模式。一方面，將資金有效注入處於相對弱勢的上下游配套中小企業，解決配套企業融資難和供應鏈失衡的問題;另一方面，將銀行信用融入上下游配套企業的購銷行為，增強其商業信用，促進配套企業與核心企業建立起長期戰略協同關系，從而提升整個供應鏈的競爭能力。
供應鏈融資的主要運營思路是，先理順供應鏈上相關企業的信息流、資金流和物流;核心企業根據穩定、可監管的應收、應付賬款信息及現金流，將銀行或金融機構的資金流與企業的物流、信息流進行信息整合;然後由銀行或金融機構向企業提供融資、結算服務等一體化的綜合業務服務。
4.產業投資基金融資
產業投資基金又稱為風險投資基金或私募股權投資基金。一般是指募集資金向具有高增長潛力的未上市企業進行股權或准股權投資，並參與被投資企業的經營管理，以期所投資企業發育成熟後通過股權轉讓實現資本增值。產業投資基金的特點是投資對象主要為非上市企業，投資期通常為3年-7年，投資目的是基於被投資企業潛在價值，推動其發展，選擇合適時機退出以實現資本增值收益。作為風投行業，產業投資基金的投資行為受到的限制較少，資金籌集也存在較少限制。因此企業設立產業投資基金，然後通過產業投資基金募集資金投入企業使用，能夠較好的解決傳統融資資金期限短、資金限制多、缺乏穩定性等問題。
(四)創新融資(境外)
1.境外直接上市融資
直接上市是指國內企業直接向海外的證券交易所申請掛牌上市。包括發行B股在國內證券交易所上市;在海外直接發行股票並上市;H股;紅籌股;利用存托憑證發行股票並上市等。國內企業海外直接上市需要經過中國證監會的審核才能向海外證券交易所申請掛牌上市。由於國有企業海外設立殼公司存在較多的法律障礙，而且紅籌方式並不能為國有企業海外上市明顯減少審批環節，國有企業海外上市大都採取直接上市的方式。
海外直接上市要求企業具備一定的自身實力，主要適用於經濟實力強且具有海外拓展空間的大中型企業。
2.間接上市融資
由於直接上市程序繁復，成本高、時間長，為了避開國內復雜的審批程序，企業可以選擇間接方式在海外上市融資：即國內企業境外注冊公司，境外公司以收購、股權置換等方式取得國內資產的控制權，然後將境外公司拿到境外交易所上市。境內企業在境外收購殼公司，然後將境內資產或權益注入殼公司。這種收購方式在實踐中大致分成兩種類型，一種是收購海外主板市場和創業板市場的上市公司(如海爾在香港收購中建數碼);另外一種是收購OTCBB(場外櫃台交易市場)、Pink Sheets(粉板市場)等市場內的掛牌公司。
海外間接上市主要適用於海外直接上市手續復雜、受審批約束度較高以及直接上市成本較高的大中型企業與難以滿足海外直接上市條件的中小型企業。
3.貿易融資
貿易融資是指銀行對進口商或出口商提供的與進出口貿易結算相關的短期融資或信用便利。是企業在貿易過程中運用各種貿易手段和金融工具增加現金流量的融資方式。國內貿易以前多採取不規范的滯留應付款，在國內商業票據逐步發展之後，利用商業票據融資的方式加速發展。在國際貿易中，規范的金融工具為企業融資發揮了重要作用，國際貿易融資的主要方式有國際保理融資、福費廷、打包放款、出口押匯、進口押匯、提貨擔保、出口商業發票貼現等。
4.境外人民幣債券融資
離岸人民幣債券是指在中國大陸以外地區發行的以人民幣計價的債券。由於融資成本較低，發行離岸人民幣債券成為國內大型企業的拓展融資渠道的焦點。
5.內保外貸
內保外貸業務是指企業在向境內銀行出具無條件、不可撤銷反擔保的前提下，境內銀行為該企業的境外子公司向境外銀行開立保函或備用信用證，由境外銀行向境外子公司提供融資的業務。內保外貸業務產生的背景是由於我國實行外匯管制，境內外資金流動較為不便，這造成了兩個問題：一是境外子公司資質較差，品牌知名度不高，導致融資困難;二是境內外資金成本差異較大，國內融資利率較高，國外融資利率相對較低。前者導致境外企業經營存在困難，不利於國內企業「走出去」;後者導致一旦外部資金迴流境內，則可解決境內企業的融資難題或者獲得超額利潤。因此，企業開展內保外貸有利於解決境內外企業的融資難題，並且可以降低融資成本。

8、什麼是創新類投資

創新類投資是指對創新性項目進行持續開發投資和支持的行為。例如天使投資。
其實在美國矽谷這個創業者的搖籃，已經形成了從天使投資到中、後期風險投資的完整的、流水線式的體系。因此，創新企業無論處於種子期、導入期，還是成長期、成熟期，只要有潛力，都能獲得相應的幫助。如果創業者只有一個好的創意，他可以找到5萬美元左右、專注於啟動資金投資的天使俱樂部或天使投資人的幫助；如果他有了一個早期版本的產品和啟動團隊，他就可能從天使俱樂部或天使投資人得到10-50萬美元的種子基金；如果企業開始商業運營並有了正式客戶，它可能從早、中期風險投資基金獲得200萬-500萬美元左右的融資；再接下來就是中晚期風險投資。
隨著互聯網和移動互聯網的發展，越來越多的應用終端和平台開始對外部開放介面，使得很多創業團隊和創業公司可以基於這些應用平台進行創業。比如圍繞蘋果App Store的平台，就有產生了很多應用、游戲等，讓許多創業團隊趨之若鶩。
很多平台為了吸引更多的創業者在其平台上開發產品，提升其平台的價值，設立了平台型投資基金，給在其平台上有潛力的創業公司進行投資。這些平台基金不但可以給予創業公司資金上的支持，而且可以給他們帶去平台上豐富的資源。

9、創新型基金的投資風險與影響投資的因素

對二級市場的投資者而言，投資創新型基金將有望使他們獲得超額收益。盡管創新型基金中，均有一個或者兩個份額為杠桿型份額，但是仔細分析可以發現，部分具備杠桿效應的份額在規定條款中占據優勢，這就使其具備溢價的能力。
投資者投資這類份額時，應該考慮溢價率是否合適。關注完溢價情況，投資者還應該關注杠桿型基金中的折價基金，如果折價率較高，這些基金也具備相當的投資價值。
不過，目前總體來說封閉式基金的折價率偏高，有分析人士指出，封基整體投資價值不高。「以前封閉式基金的折價率一般在20%左右，但目前僅為12%，而且目前封閉式基金沒有很快要到期的。冒這樣的風險，投資者還不如去購買股票。」信達證券基金行業分析師李琛說。　他認為，目前創新型基金中最有投資價值的還屬穩健型份額，因為目前市場處於震盪中。「目前市場不好，短期不推薦購買創新型基金的激進份額，這會使風險擴大。我認為，目前資金對避險的要求較高，投資者可以考慮創新型基金中的穩健份額，它們有一定的上漲空間。」李琛表示。 杠桿效應是影響創新型基金投資的最重要因素之一，但是影響創新型基金投資價值還有一個重要因素：分配方式。目前創新型基金的分配方式主要有3種，即激進份額以一定代價向保守份額「借出」杠桿效應的方式，雙方互為杠桿效應的方式，以及單個份額保本+一定凈值下杠桿效應分配的方式。
除此之外，基金的操作水平和風格也對該基金的投資價值有明顯影響。投資者投資創新型基金時，應該明白天下沒有免費的午餐。創新型基金只是在利潤分配上做文章，而不是憑空造出利潤，更高的風險就意味著更高收益的可能。杠桿效應有可能使創新型基金在二級市場上受到炒作的概率大，但是其實際的利潤還是依靠基金操作來實現。
影響基金操作的還有一個指標：投資標的。目前創新型基金的投資標的並不完全一致。

10、晨星網的創新的投資研究

晨星是投資研究的創新先鋒，在某些方面晨星的產品和方法已經成為業內的行業標准，比如：晨星評級（MorningstarRating）、投資風格箱（InvestmentStyleBox）、分類評級（CategoryRating）等等，這些工具不但專業，而且簡單易用，可以幫助投資者做出明智的投資決策。
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